信用评分:

    本周发行短期融资券5支,总发行额218亿元。所有发行人均为国有控股企业,赣粤和长电是上市公司。本周发行人中,扬农为首次发行,其余发行人均曾发行短融并有成功兑付历史。

    本周5家短融发行人中,除扬农评分属于投机级外,其余评分均属于投资级。其中中石油作为石油石化两大巨头之一,现金流强劲,债务负担轻,评分为1。长电和粤交通资产规模过千亿,且均为行业内或区域内龙头,现金流稳定充裕,评分均在2这一大档。其中长电债务负担轻,且投资高峰已过,评分为2+;而粤交通债务负担较重,评分为2-。赣粤作为高速公路上市公司,资产盈利效率高,经营现金流稳定,债务负担轻,但与粤交通相比资产规模较小,评分为3+。扬农所处化工行业竞争激烈,资产规模也偏小,整体抗风险能力一般,评分为4。

    本周只有2支中期票据公告发行,总发行额190亿元。两家发行人均为央企,并且均曾发行中票。其中兵器原定于6月1日发行40亿元中期票据,但5月31日公司发布公告称,由于公司预期近日将收到较大金额预付款及结算货款,资金需求时间发生变化,拟延迟本期中票的发行,具体发行时间另行公告。
 
    2家中期票据发行人中,中石油作为石油石化两大巨头之一,具有极强的垄断性,现金流强劲,债务负担轻,评分为1。兵器主营军品业务,盈利有保障,现金流产生能力强,评分为2+。

    本周发行人主体评级均未有变化。我们将粤交通主体评分由3+上调至2-,主要理由包括:(1)公司作为广东省高速公路建设和经营主体,规模庞大,经营垄断性强,近年展现了很好的经营稳定性和持续强大的现金流创造能力。(2)宏观经济回暖、广东省经济持续快速增长、以及公司建成通车里程不断增长都有望进一步提升公司业绩和偿债能力。