宏观经济:美国建筑许可折年数和首次申请失业救济人数差于预期,经济领先指标4月份出现自09年3月以来首次下滑。

    货币政策:上周3月和3年央票发行利率一升一降,央票发行利率期限结构平坦化。3月期央票发行利率上升加大1年期央票发行利率上升可能性,可能提升加息预期。
 
   利率市场:我们预计利率品种收益率曲线近期呈现平坦化态势,建议做空短端,做多长端,建议投资者回避1年期及以内国债、政策性金融债、央票、短融、企业债,基于期限利差的分析表明3年和7年国债、3年和5年期政策性金融债相对价值较高。

    银行间信用债:我们仍继续强烈建议投资者关注中短期票据尤其3年和5年中票一二级市场套利机会。市场开始担忧经济二次下行风险大于通胀风险,信用债行情已逐步由短端深化至中长端。在中长端利率品种收益率保持平稳情况下,5年及以上、AA 等级及以上信用债信用价差普遍接近本轮经济周期底部08年4季度时的水平,信用价差估值优势显著,继续建议投资者拉长信用债久期,关注5年及以上、AA 及以上中票和企业债。
 
    交易所信用债:PIIGS 主权债务危机和房地产市场紧缩调控,有效降低市场对经济和物价预期,基本面利多债市。股市和转债等权益类资产短期内难以形成趋势性上涨,IPO 网上和网下打新近期出现破发,上述因素继续支撑交易所信用债短期继续保持上涨。不过,交易所高收益债自4月9日以来收益率降幅普遍超50BP,绝对收益和信用价差估值决定收益率下行空间已不大。综合来讲,目前我们不建议投资者追涨买入交易所高收益债,但建议持多头头寸的投资者继续持有交易所高收益债,赚取票息收益。