扛着以355亿美元收购亚洲第一大寿险公司的压力和机会，英国保险巨头保诚（PRU.L，02378.HK）出现在香港和新加坡交易所门口。

    今年3月，保诚宣布以355亿美元从美国国际集团（AIG）手中购入友邦保险（AIA），创下这场全球保险业最大并购交易的纪录。此后，英国投资者对此的非议不断，保诚的股价亦没能回到交易宣布之前的水平。

    保诚希望在亚洲资本市场找到对并购的认同。5月18日，保诚公布了一份长达940页、厚约7.6厘米的收购说明书，对收购AIA一事以及在香港和新加坡两地上市进行了详细说明。虽然此次保诚上市的方式不涉及融资，只是将部分股份转至亚洲资本市场挂牌交易，但保诚希望借此次“东游”提高估值水平、改变投资者构成，从而成为撬动整个AIA交易的重要支点。

向亚洲靠拢

    5月17日、18日，保诚宣布介绍上市、供股（Rights Issue）等资本市场操作的内容和时间表。这比保诚当时预计5月11日完成两地上市晚了不少。究其因，乃英国金融服务局（FSA）对合并后公司的资本情况有所担心。

    虽然英国的投资者并不看好保诚这一大手笔，但在亚洲，收购AIA却被看作一桩好交易，一些中资金融机构希望纳入囊中而不得。

    而保诚的计划正是利用两个市场对这一交易的不同态度而大做文章。介绍上市和供股，是保诚完成收购友邦保险整个计划的重要步骤，保诚希望预支亚洲投资者对当地发展的信心，以撬动整个交易。

    如果走在香港IPO之路，将受到多重监管限制，诸如盈利要求，管理层三年不可变动等等，这对于刚刚完成收购的保诚来说，如果要满足IPO要求，可能还要运作三四年。

    虽然介绍上市本身不涉及融资，却很有可能帮助保诚获得更好的估值。香港保险板块估值相对较高，中国太保上市时市盈率约为30倍。而2009年保诚市盈率仅为13倍。估值提高，无疑有利于保诚的下一步融资。同时，在香港上市也有助树立保诚在亚洲的品牌形象。

    保诚的这一判断不失精准。据接近交易的人士表示，在保诚宣布在香港介绍上市后，新加坡交易所主动接触保诚，希望公司可以同时在新加坡上市，“毕竟对交易所具有指标意义”。

   而且，保诚已经取得香港交易所关于上市后首六个月不能集资的豁免，在介绍上市后，即可转而进行供股进行筹资，实现无缝对接。所谓供股即配股，指按照相同比例向现有股东出售新股。但和内地不同的是，供股权可以转让。

    根据公告，保诚将于5月25日在香港和新加坡上市，并对6月4日前纳入保诚股东名册的投资者，分发供股权，此供股权将可在6月10日至23日在市场进行买卖。

   保诚的筹资计划包括现金加股票两部分。根据招股说明书，现金部分由供股获得的200亿美元和发债得来的50亿美元组成。除去现金部分，保诚还将通过股票等有价证券支付余下105亿美元的收购对价，其中包括55亿美元的股票、30亿美元的强制可转债和20亿美元的票据。

    保诚计划以每2股供11股的比例，每股104便士的价格向现有股东供股，该价较5月14日收盘价有80.8%的折价。

    由于近日香港市场低迷，保诚承销团已经找来多位香港本地富豪助阵。据香港媒体报道，李嘉诚、郑裕彤及刘銮雄等富豪将担任分包销商。港媒预计这几位富豪获得的佣金可达千万元，甚至上亿元。此外，新加坡的主权财富基金GIC也曾表示参与供股，且规模不小。