昨日上证国债指数收于 125.18，上涨0.06%，整体呈普涨格局，中长期国债领涨，成交量有所萎缩。大盘震荡盘整，安泰转债在正股带动下表现抢眼，但该转债已公告，将于6月10日赎回，所剩交易时间不多，投资者应尽快转股或在二级市场卖出。本周剩下两个交易日，无新股发行，预计本周交易所回购利率将小幅回落。

　　受连续调整准备金率影响，近期市场资金面维持偏紧态势，上周央行向市场净投放1520亿元，以缓解资金面；周二央行通过价格招标方式，发行200亿元1年期央票，招标利率继续维稳，本周公开市场到期资金量仅950亿元，较上周的2160亿元的到期量大幅下降，预计近期将维持温和操作力度，以熨平调整准备金率对市场资金面的冲击。

　　受欧洲主权债务危机升级以及国内股市延续调整走势影响，避险资金持续涌入交易所债券市场，交易所债市量价齐升，流动性较好的中长期国债收益率已与银行间同期限品种接轨，流动性折价已荡然无存；公司债以及分离债方面，本周沪市公司债指数以及分离债指数双双刷新新高，成交量亦进一步放大，目前AAA评级、剩余期限3年以内分离债，已逼近银行间期限、评级接近的中期票据收益率，3-5年期目前仍有10-30bp利差，预计这部分仍存在接轨可能。

　　考虑到交易所市场流动性较差，加之若股市反弹，资金必将分流，建议交易性投资者不宜继续追高；考虑到5月份CPI受翘尾因素影响，预计同比将突破3%，但目前配置型机构配置压力仍较大，预计利率产品将维持低位盘整，收益率进一步大幅下行可能性较小；建议配置型投资者继续持有交易所低评级信用债，以获取持有收益，已接轨的高评级信用债，可考虑趁上涨减持。