企业债和金融债的发行填补了信用产品市场近期长期券短缺的局面，从这些品种的发行利率来看，并没有出现类似利率产品长期券种利率大幅下挫的行情，基本符合期限风险溢价预期。但期限结构上，10年期以上产品较少，预计本周50年期国债发行后或有改观

　　从国债到金融债再到中期票据，似乎都在等待 3 年期央票。目前 3年期央票的收益率已经降为2.66％，伴随这一收益率的下滑，3年期AAA级中票与之利差也不断缩小，已由4月初的96BP收缩为68BP。z 3年期央票的市场关注度快速升温，3年期中票也从中受益。自5月初以来，3 年期中期票据到期收益已累计下降 11BP，而 1 年期和 5年期分别下降2BP和7BP，说明中期票据市场原本交易活跃的1年和5年期品种正在让位于3年期券种。这种改变从另一个角度凸现出3年期央票对市场的影响。

　　受到货币市场利率上行的影响，市场对资金面出现紧张疑虑，短期融资券二级市场收益率继续上扬，自5月初以来，3个月期短券和1年期金融债均出现 7BP 的上升。

　　在短期融资券和短期金融债收益率同步上行的同时，二者之间的利差经历了先收窄、后再度走阔的路径，说明在回购利率上扬13BP的背景下，市场对短券的信心较弱。目前来自存款准备金率上调的后续影响是否会持续尚未明朗，央行公开市场操作缩量也并不能纾解市场资金紧张的预期，因此期望短券等短期债券品种尽快实现差价收益还为时过早。