“今年以来我们已发行了400多亿的信托贷款类理财产品，以满足客户的新增贷款需求。”5月13日，一位股份制银行总行人士告诉记者，而买家主要是银行同业。

　　虽然4月信贷数据超预期，但仍落在限额范围之内。不过，到底有多少信贷盘踞“表外”或计入表内的非信贷资产科目，仍未有准确的数据。诸如上述股份制银行的信托理财产品，最终进入了其他银行的应收款项类投资，而非信贷资产科目。

　　多位银行人士透露，监管层已开展了两轮针对信贷类理财产品的调研活动，试图还原真相。但多位银行人士告诉记者，此类理财产品如何纳入表内监管，具体政策尚不清楚，在调研中。

　　2009年，在监管部门发布相关禁令之前，信贷类理财产品发行火爆；这种情形在今年一季度重演。业内人士直言，该类产品已成长为“巨型儿”，发售对象已由个人扩大至对公机构客户，包括农商行在内的中小银行成为重要买家。

　　本报记者还了解到，类似于此前次级债的“默契”，信贷类理财产品也呈现出互持态势，而这可能是应对贷款限额、存贷比控制等监管要求，完成贷款“出表”的创新之举。

　　5银行投资700亿元理财产品

　　2009年下半年，监管部门加强了对资本充足率的管理要求，多家中小上市银行开始涉足一项全新的投资领域。

　　年报显示，截至2009年末，民生、兴业、深发展、南京、宁波5家上市银行投资其他金融机构发行理财产品（含信托收益权）的余额，分别为51.62亿元、219.62亿元、164.77亿元、45.09亿元和240.77亿元，合计721.87亿元。

　　从深发展、南京银行、宁波银行的投资表现来看，特点有二，其一，此为一项新的投资，上年末的金额均为0；其二，投资行为主要集中于2009年下半年。

　　上述6家银行关于投资品种及投向的表述不尽相同，但主要为信托贷款或资金信托计划，且以保本型理财产品居多。多位银行投行人士称，投资他行理财产品的动机有三。

　　其一，作为一种较高收益的资金运用渠道。采取此类操作的银行，一般会选择他行发行的保本型理财产品。如深发展于去年四季度新增164.77亿元的应收款项类投资，对象为保本型理财产品。

　　其二，部分银行因履行承诺保本义务而为之。

　　其三，满足贷款“出表”或在信贷与非信贷资产科目间腾挪的需要。前述股份制银行总行人士称，今年以来，新增的贷款需求主要通过发行信托贷款理财产品来予以满足。

　　“比如某银行的大客户有融资需求，但银行没有贷款额度，于是找一家对手银行，由对方发行信贷类理财产品来满足客户需求，自己再投资这一理财产品。或者银行找到一个有资金实力的信托公司，先发放信托贷款，然后银行再去投资该笔信托贷款的信托收益权。”5月11日，一家中小银行投行人士告诉记者，这些做法都是符合现行政策要求的，目的不仅仅是规避贷款额度控制，而是维系客户关系，“一般是对银行比较重要的客户”。

　　一位熟悉理财产品投资的银行人士透露，考虑到存贷比、贷款限额控制的压力，两家银行可以通过理财产品渠道，对敲信贷资产。操作模式是，信贷先“出表”，变成其他金融机构的信贷资产，然后通过投资他行理财产品的形式，又进入应收款项类投资科目。

　　互持是主流

　　仅仅消停一两个月，今年2月份以来，信贷类理财产品的发行量就开始呈现逐月回升态势，尤其是3、4月十分火爆。

　　与之相伴的是，中小银行信贷增量却呈现反向变化。今年2月份，中小银行信贷增量为1962亿元，而3月份为683亿元，不足2月份的零头。其间，部分银行又加大了信贷类理财产品的发行力度。

　　一家城商行人士透露，该行于3月份购买了他行的多款短期信贷资产类理财产品，对方是一家股份制银行。

　　值得注意的是，由于向个人客户发售信贷类理财产品，需要事先向监管部门报备，而向对公机构客户发行，事后报备即可，这就可以解释，为何部分银行热衷向对公机构客户发行信贷类理财产品。

　　“我们去年以来发行的信托贷款类产品，基本是银行买走的。”前述股份制银行总行人士直言，其中，城商行、农商行是最大的买家。

　　一家大行个金部人士称，银行投资他行理财产品，如果投向为信托贷款，主要有两种情形，其一，为新增贷款，银行去投资信托公司的信托贷款收益权；其二，为存量信贷资产，一家银行投资他行的信贷资产，需要经过信托平台，由信托公司先行持有。

　　多家银行中高层人士坦言，一方面，信贷类理财产品收益率高于央票、短融，机构客户趋利性较强，另一方面对公理财产品的发行更为便利，银行机构之间更多采取双向互持理财产品的形式。

　　“一家银行单向购买其他金融机构的理财产品，可能性不太大。往往是自己的理财产品卖出去，才会接受他行的产品。”一位曾与兴业银行有过合作的中小银行人士称。

　　“主要是双向，但金额不一定完全对等，比如，你投资我200亿元，我可能投资你150亿元。”前述股份制银行总行人士称。