近两周企业债发行恢复，主体评级普遍较高，达到AA+级，但是票面利率已有较大幅度下滑，投资人选择权的广泛使用成为发行法宝。10首旅债6年期附投资人选择权AA+级票面利率仅为4.08％，而前一周首旅在银行间市场发行的5年期中期票据利率却高达4.93％，这种大幅度的利率下滑超过了市场的正常调整空间，或者说前者所包含的投资人选择权意味着未来5年的加息预期达到85BP，即至少3次加息。

　　结合二级市场的走势分析，企业债本阶段的发行同样体现出市场对长期信用品种的需求并不是十分旺盛，特别是股票市场近期的快速下跌，债券市场对国内国际经济的复苏开始产生分歧，都提示市场中长期信用风险意识抬升。

　　短期融资券二级市场收益率不断上扬，导致短券与金融债间利差快速上行，同期短券与回购间利差也保持上升走势。短券收益率的连续上攻有利于交易机会重新到来，存款准备金率第三次上调并没有降低市场的加息预期，在国内外物价影响因素均出现走高趋势下，短期品种的持有风险在不断上升，但是由于年内总加息幅度和货币紧缩幅度预期都不是很高，因此相比长期品种而言，短券的收益率更具投资价值。

　　交易所企业债和公司债自4月20日之后连续上攻，已突破前期高点。从两市涨幅排名来看，深交所以高票息债为主，地产类公司债多为高票息品种，因此该类品种近期的上涨多为对前期下跌的调整。上交所公司债涨幅前列中除08保利债以外，其余都不是地产类公司，虽然成交量并不大，但是在非地产类公司债品种相对较少的情况下显然存在惜售因素，例如10营口港。