在金融市场经历一周大幅震荡后，欧盟终于推出具有决定性的救援方案，欧央行一改初衷，被迫展示其“核子手段”，即购买欧元区政府债券以阻止债务危机进一步升级。与希腊危机爆发以来一直逶迤不绝的态度截然相反，欧洲这次果断坚决的决定迅速平息市场，也宣告欧洲债务危机暂告一段落。

    欧盟财长5月10日早间就设立5,000亿欧元区支持基金达成一致，由欧元区政府通过设立一项特殊目的工具从公共市场筹资，IMF将向这一新的欧元区支持基金提供最高达2,500亿欧元的资金。

    欧央行同时发布声明，将干预欧元区公共和私人债券市场，此举旨在“保障这些丧失功能的市场组成部分的深度和流动性”。为了消除上述干预行动所产生的影响，央行将采取特别操作冲销注入的流动性。

    欧央行的行动可称为将功补过，因为上周导致美国股市大跌近千点的市场恐慌很大程度上源自于欧央行行长特里谢自负的表态。随着希腊债务危机开始向其他成员国扩散，市场预期欧央行展示其“核子手段”，即购买希腊及其他一些国家政府债券以阻止债务危机进一步升级。但欧央行行长特里谢在5月6日该行决定维持基准利率不变后的新闻发布会上称，欧央行管理委员会并未讨论购买国债的可能性，失望情绪导致恐慌迅速蔓延，引发美欧股市重挫。

    短期来看，10日欧央行和欧盟采取的措施基本消除欧元区政府发生债务违约的可能性。

    希腊主权债务危机之所以恶化到如此地步，根源还在于欧元机制的天生缺陷，即欧元区各国拥有统一的货币政策，却没有共同的财政政策。对于主权货币国家，除非发生重大国际收支危机，主权债务违约的概率很小，因为央行在最后时刻可以通过启动印钞机来购买本国国债，尽管这可能要在未来付出恶性通胀的代价。但对发生主权债务危机的欧元区成员国来说，由于欧央行没有义务购买其国债，成员国在财政赤字融资需求失去金融市场支持的情况下，如果没有外部救援，其结果只能是宣布债务违约。这也是公共债务和财政赤字同样严重的英国和日本并未出现重大问题，而欧元区国家却率先集中求援的直接原因。因此，欧央行宣布购买国债可以起到迅速扭转危机局势的作用。

    另外，欧盟通过设立大规模的欧元区稳定基金，可以看作是弥补机制缺陷的一种制度安排，对出现债务危机成员国提供常设性融资渠道，避免债务危机发生后因缺乏可利用的外部救援手段而深化。

    但从长期看，欧盟和欧央行的救援措施很可能埋下更大隐患。欧元区的天生缺陷，从另一个角度看，反映了维系这一机制的代价：任何不负责任的成员国财政无度的后果必然由其他遵守财政纪律的成员国共同承担。欧元区稳定基金的最大受益者是财政预算无约束的国家，其成本却由其他成员国分担，虽然这种安排在危机期间各国不得不为了避免危机传染而被迫接受，长期必将加剧成员国利益矛盾。而且，目前希 腊等国要获得救援资金，必须同意紧缩财政，也需要付出经济增长缓慢甚至衰退的代价，并拖累整个欧元区增长前景。

    欧央行购买国债意味着定量宽松货币政策进一步扩大，以此帮助欧元区国家摆脱财政问题。但欧央行举措同样是把双刃剑，这不仅会影响欧元和欧央行的信用，还会增大通胀风险。如果财政节约计划因为政治或经济困难而不能达到目的的话，最终演变成为财政赤字货币化，欧元区还将共同分担恶性通货膨胀的后果。

    因此，短期来看欧洲债务危机暂告平息，但长期问题依然有待解决。

中国信用财富网转发分享目的是弘扬正能量
关于版权：若文章或图片涉及版权问题，敬请源作者或者版权人联系我们(电话：400-688-2626 史律师)我们将及时删除处理并请权利人谅解！