债券周报:5年期信用债成新亮点
来源：渤海证券
2010-05-11 09:54:21
宏观经济:美国3 月工业订单和已签约二手房销量增长强劲,非农人数增幅创4 年新高,失业率意外上升至9.9%。欧洲PIIGS 主权债务危机担忧持续,欧猪五国CDS 和10 年期国债收益率创新高,ECB或定量宽松应对。 货币政策:ECB 维
宏观经济:美国3 月工业订单和已签约二手房销量增长强劲,非农人数增幅创4 年新高,失业率意外上升至9.9%。欧洲PIIGS 主权债务危机担忧持续,欧猪五国CDS 和10 年期国债收益率创新高,ECB或定量宽松应对。
货币政策:ECB 维持基准利率在1%不变,并且暂停希腊债券最低评级要求。中国公开市场操作连续第11 周净回笼资金,3 年央票发行利率再降2BP,回笼期限延长,数量型工具仍占主导。
资金面与机构行为:4 月基金公司托管占比出现较大幅度上升,交易性投资者对债市影响力增加。同时,银行、保险、基金三大机构增持债券,分别增持2766、421、832 亿元。
利率市场:基本面支持主权债收益率曲线进一步下行,但资金面将由宽松逐步转化为紧张,且利率品种估值已明显偏高。利率品种收益率曲线近期将预计以窄幅震荡为主,基于期限利差的分析表明,3-5 年期政策性金融债相对价值较高。
银行间信用债:目前1 年、3 年、5 年中短期票据平均一二级市场套利空间分别达到19BP,48BP、39BP,强烈建议投资者关注3 年和5 年中票一二级市场套利机会。在5 年期政策性金融债相对价值较高情况下,5 年中高等级信用债信用价差具备一定估值优势,建议关注5 年期中高等级信用债投资机会。
交易所信用债:PIIGS 主权债务危机担忧持续,“新国十条”出台后房地产市场可能已进入量价调整阶段,3 年期央票发行利率再降2BP,短期内加息概率大降,股市和转债等权益类资产仍难以形成趋势性上涨,IPO 网上和网下打新收益率大幅下降,上述因素继续支撑交易所信用债短期保持上涨。不过,交易所高收益债收益率4 月10 日以来降幅普遍超40BP,绝对收益和信用价差估值决定收益率下行空间已不大。因此,我们建议交易性投资者可在上涨趋势中逐步减持交易所高息债,对于配置型投资者,则建议继续持有此前推荐交易所高收益债,赚取票息收益。
中国信用财富网转发分享目的是弘扬正能量
关于版权：若文章或图片涉及版权问题，敬请源作者或者版权人联系我们(电话：400-688-2626 史律师)我们将及时删除处理并请权利人谅解！
相关推荐
北京青年报
2017-05-19 09:27:00
每日甘肃网
2016-05-20 23:14:03
