上周五至本周四共有8 家发行人发行9 只企业债,总金额118.5 亿元。其中大连装备发行6Y3P 和7Y5P 两个品种,总额25 亿元,云南冶金发行7Y5P 品种14.5 亿元,首旅集团发行6Y3P 品种9 亿元,其他5 只均为城投债,总额70 亿元。

    本周企业债评分整体较高,9 只债中有6 支的债项评分都在投资级。其中:3 家非城投发行人中,大连装备和云南冶金主体评分均为3-,大连装备债的担保人大连港集团主体评分也为3-,但考虑到行业分散可以在一定程度上降低联合违约概率,债项评分提高到3;云南冶金债发行人主体评分3-,担保人云锡控股本周发行中票,主体评分为4+,信用资质弱于发行人,因此债项评分与发行人主体评分一致,也为3-;首旅4 月份发过短融,主体评分维持3 不变,本期企业债无担保,债项评分也为3。

    5 只城投债发行人自身都不具备偿债能力,主体评分都在投资级以下。但南昌和鞍山当地财政实力较好,城投债主体评分较高都为4+,分别以土地抵押和应收账款质押增信后,债项评分都能达到3-,信用资质较好;镇江的财政实力次之,债券同时采用镇城投担保和应收账款质押增信,担保人09 年4 月发行过09 镇城投债,以应收镇江市应收账款质押,评分为4/4+,本期镇江水投债评分与09 镇城投债一致;宜春和钦州的财政实力都比较差,其中钦州更差一些,但钦州在北部湾经济圈中的地位较为突出,辖区内目前在建的大型项目即将投产,未来财政实力增长确定性较高,我们给予钦州开投债和宜春城投债相同的评分5+/4-。