近日，国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，提高二套房首付比例（50%）和贷款利率（基准利率1.1 倍），并要求部分房价上涨过快地区暂停发放第三套及以上住房贷款，且对非本地居民暂停发放住房贷款。此次政策调整对于遏制房地产投机性需求具有明显作用，对行业的短期效应将比较显著。09 年下半年大量房地产公司债的密集发行使其成为交易所市场的一大板块，因此新政对于地产行业整体信用影响值得关注。中信证券表示，总体来看，负面影响并不显著，主要原因有以下三点：

　　第一，目前开发商的资金情况空前宽松。09 年由于政策调整，房地产行业销售和盈利明显反弹，而10 年1 季度同样呈现“价量齐升”的格局。这一方面表现为行业销售额的大幅增长，国家统计局公布，今年1-3 月全国商品房销售额7977 亿元，同比增长57.7%；另一方面则表现为个人住房贷款和银行开发商贷款的大幅增长，央行公布，今年1-3 月房地产人民币贷款总量8457 亿元，其中房地产开发贷款3207 亿元，个人购房贷款新增5227 亿元，季末余额分别同比增长44.3%、31.1%和53.4%。而在4 月17 日国务院发布通知之前的几天，更是出现“抢贷”现象。充足的资金储备使得地产商对此次政策调整具备较强的承受能力，并能在更长时间内保持销售定价的平稳，化解存货跌价风险；第二，从目前的宏观经济运行看，经济过热和CPI 大幅上行的可能性并不大，持续加息的可能性不高，因此存贷款利率可能仍将保持低位，这一方面维持了金融系统较为宽松的流动性，另一方面也降低了房地产刚性需求获取住房贷款的资金成本，这同样将对地产行业形成支撑；第三，房地产政策屡屡波动，对于此次史无前例的调控政策，持续性可能有限，一旦政府达到目的，可能随时退出，回归正常调控的状态。

　　因此中信证券认为，总体来看，短期内不必过分担忧地产行业信用的波动，但是长期内需要关注政策的持续性，如果上述政策实施的时间较长，则对于行业整体信用水平需要进一步的跟踪。但是与此同时，对于抗风险能力较低的中小房地产商，所受的负面影响可能更为显著，对于其信用风险值得关注。从这一角度考虑，中信证券建议规避营业收入相对负债规模较小，预售账款规模有限、风险承受能力相对较低的09 名流债、09 泛海债及09 银基债等（09 金丰债和09 津滨债分别由上海地产集团和泰达投控提供担保，信用相对有保障）。