据易方达增强回报债券型证券投资基金2010第一季度报告基金投资策略和运作分析显示：2010年一季度国内债券市场普遍活跃，其中交易所公司债、企业债等信用产品上涨明显。虽然央行在1月初意外上调存款准备金率，加息预期也一度升温，但随后在央行保持公开市场招标利率平稳，股市震荡下跌，加上宽裕的资金面推动下，国内债市无论是一、二级市场，还是利率产品或信用产品均全面活跃，收益率下行较多。

　　从影响债市的基本面因素看，本季度国内宏观经济回升的势头进一步明确，反映物价水平的ＣＰＩ和ＰＰＩ等价格指标也逐步走高，然而债市走势却走出了看似与之“矛盾”的明显上涨行情。我们认为，一季度旺盛的资金面和市场心态先抑后扬的微妙变化，加上债券供应的相对短缺，共同推动了这一轮的上涨行情。资金面上，本季度国内货币供应量增速仍维持在较高水平，季初存款准备金率的意外上调虽名义上是紧缩性货币政策，但仅部分对冲了公开市场的到期净投放量，并未导致资金面实质趋紧；监管层对商业银行信贷投放节奏的明确指令控制，进一步强化了商业银行体系的债券配置压力；另一方面，一季度以来股市面临的较高不确定性导致保险资金、券商、信托等跨市场机构将具有较高绝对收益的信用债作为避风港，也对本轮上涨行情起到了推波助澜的作用。市场心态方面，年初市场加息预期一度高企，然而央行引导的1年期央票利率却始终平稳，甚至在2月份ＣＰＩ跳升并超越1年定存利率水平后依然不变，暗示了央行对动用利率型紧缩工具仍相当谨慎，国内投资者对近期的加息预期有所回落。最后，本季度债券供给量相对短缺，信用产品发行大幅放缓，交易所公司债的发行甚至基本停滞。