联合资信评估有限公司总裁助理刘小平3月30日表示，受加息预期，央票利率上升以及可能出现的信贷投放节奏放缓等因素影响，2010年债券市场整体利率走势有望逐步攀升，全年的发行利率将延续2009年“前低后高”的走势。

    刘小平表示，2010年积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为信用债提供了较好的利率环境。但鉴于通胀预期的逐步升温，发行人倾向于尽早发行以节约成本，因此发行量将向2010年上半年倾斜，使得前两个季度供给压力加大。

    “在上述背景下，2010年初贷款余额保持高速增长，加剧了短票及中票市场的供需不平衡；2010年下半年，由于贷款增速出现趋势性回落，市场资金面也将逐步放松。但随通胀预期对债券市场冲击的逐步显现，债券发行利率可能延续2009年“前低后高”的走势。”

    刘小平指出，短期看，目前债券市场资金面较为充裕，且节后央行未继续上调央票发行利率也降低了短期内加息的预期，加上交易商协会于2010年1月27日和3月11日连续两次下调中短期票据发行指导利率下限，一季度债券市场利率较09年底有所回落。

    “长期看，中长期国债有一定的上行空间；短券利率目前仍处于较低水平，预计未来随着债券市场资金量的变化，有较大的上升空间；中长期信用债券上涨空间相对平缓。”

    从发行规模看，刘小平认为，短券凭借其发行市场较强的稳定能力和抗压能力，预计2010年将保持5%至10%左右的增长率；中期票据总体发行规模可能会存在一定程度的缩减。

    按照发行主体分类，联合资信近日在报告中指出，为配合财政政策和货币政策的有效实施，预计2010年国债、政策性金融债和央票等产品的发行规模将保持较快增长；2010年信贷规模较2009年出现回落，而随着经济增长恢复常态，企业投资意愿回暖却又使融资需求大大增加，因此非金融企业债务融资工具发行规模也将保持平衡增长。

    针对地方融资平台问题，刘小平认为，城投发行人仍是企业债的重要组成部分。“尽管监管机构为防范地方财政赤字风险对城投债审批趋于严格，2009年下半年发行节奏已经放缓，但已开工的大量基础设施建设项目需要继续推进，地方政府配套资金需求仍然很大，城投公司发行企业债具有一定刚性需求。”