4月的A股有望迎来新一波资金入场潮。融资融券和股指期货将给股市带来大量新增资金，春节后观望的资金也有迹象掉头纷纷入场。而3月份A股市场共有14只基金发行，有望为市场带来400亿建仓资金。诸多积累的资金因素，让基金目前高度关注蓝筹个股动向。

　　“基金维持高仓位，关注大盘蓝筹股。”在近日研报中，国信证券指出，“截至3月26日，剔除指数基金，198只股票型基金平均仓位82.48%。”若蓝筹行情启动，与基金最高仓位相比，理论上老基金仍握有超过1000亿元左右入市资金。而长城证券则分析，“资产价格中期看紧缩”，“A股二季度的表现主要受到政策紧缩强化的负面影响”。

　　本周沪指上涨3.21%

　　昨日，沪指收报3157.96点，涨10.54点，涨幅0.33%。本周沪指上涨3.21%，并站上20周线和5月线。

　　在季报行情即将启动之际，业内多将目光锁定在新入场资金的分析上。“春节前，一些资金离场观望，节后开始慢慢进场。”世纪证券分析师吕丽华介绍，“这些游资性质的资金，在大盘震荡时，为了获得最大利润，选择了炒作中小盘个股，使估值不断被推高。风险也逐渐累积。”

　　而与此同时，新入场的基金也正在积蓄力量，并紧盯蓝筹股。据深圳证券信息有限公司数据中心的统计数据显示，2010年3月份A股市场共有14只基金发行，发行数量为近8个月来的新高。而从新基金类型来看，这14只基金均为偏股型基金，其中6只均为紧盯大盘蓝筹股的指数型基金。

　　中金公司的测算数据显示，按照2月份每只基金接近30亿份的资金募集量，这14只新基金将为市场带来超过400亿元的增量资金，同样创出2009年7月份以来的新高，此前的高点为810亿元。

　　而老基金的仓位也在较低点。国信证券指出，“截至3月26日，剔除指数基金，198只股票型基金平均仓位82.48%。”这与2007年8月基金最高仓位85%相比，目前仍有差距。而以偏股型基金截至2009年底的资产总值2.26万亿计算，如果老资金增仓5%，则理论上老基金仍握有超过1000亿元的入市资金。

　　事实上，多数基金已经将目光转向大盘蓝筹股，在融资融券和股指期货等金融制度创新启动时，市场风格有望逐渐演变，完成二八行情转化。

　  研究员范向鹏乐观预计，融资融券业务开展初期，第一批券商用于融资的资金规模将达到400-600亿元；考虑到第二批券商很快将获得融资融券试点资格，届时，融资业务的开展将为A股市场输血600-900亿元。

　　中金公司表示，股指期货将给股市带来大量新增资金。在流动性上，股指期货的推出会提高现货市场的活跃程度。美国在1982年推出S&P500指数期货后的5年，成分股的交易量比前5年上升了98%，而非成分股只上升了42%。这主要是因为，推出股指期货会吸引套利者、套期保值者加入市场，股市与期市互相推动。“我们认为沪深300股指期货上市将提升成分股的交易量。”招商证券在4月1日报告中也指出：“3月信贷投放呈现‘冲高回落’态势，我们预计当月信贷投放6000亿，带动M1同比增加31.9%，M2同比增加21.7%。”

　　另外，在国内经济逐渐回升，人民币升值预期逐渐增强的情况下，国际热钱的动态也引起关注。国信证券宏观分析师林松立昨日在研报中预计，今年热钱流入量将达2365亿美元，在2009年的基础上增长一倍，总体上属于温和式流入，总额与2006、2007年持平，实际影响显著低于2006和2007年。且今年热钱流入将呈现“前高后低”现象，主要集中在上半年。

　　他表示，今年热钱的流入仍然会对资本市场和宏观经济会产生显著影响，但其影响程度将远小于06-07年。因为随着近年来A股市场扩容和股权分置改革完成，A股流通市值成倍增长，热钱对资本市场的影响也大不如前。

　　他同时指出：2010年的热钱大规模回流现象对国内资本市场的价格仍是较大支撑，对资产价格走势有一定的助推作用，并将制约央行的加息政策。

　　中盘蓝筹股有望接力赛跑

　　在此背景下，诸多券商在近日多提醒投资者关注蓝筹行情。昨日，国信证券相关人士向记者发短信表示：“如果你有创业板股票、中小板的股票，要警惕风险，可以转向周期权重股。”

　　日前，北京源乐晟资产管理有限公司投资总监曾晓洁也对记者表示，在目前震荡行情中，其已提前布局二三线城市地产股。“现在市场在观望3-5月份的地产成交量，成交量上去，地产个股会有行情。我就博这一把了。”

　　兴业证券在3月底的研报中指出：“博弈价值股，特别是中盘蓝筹股”。认为“二季度初期，中国经济增长将延续强势”，因为“金融创新实质启动”等因素，“短期政策利多价值股行情”。“配置上，以守为攻，聚焦于区域政策、行业基本面的改善和金融创新驱动的结构性机会，关注金融、钢铁、饮料等价值股，特别是受益于中西部城镇化热潮和金融创新的中盘蓝筹股。”

　　“的确一些一季度发行的新基金，还没有建仓。市场在4月份后，资金面相对之前会宽裕一些，但是不会出现特别大的波动。”昨日，深圳天力拓投资总监王先春分析说，“总体判断，目前股市向好趋势基本确立。股市风格目前处于向大蓝筹股的过渡阶段。”

　　而长城证券分析师吴土金则在研报中提醒，市场各因素并非一直向好，“二季度是政策紧缩力度加大的时间窗。”他指出，3月份房地产阶段性调控政策失效，一线城市出现了房价飙升失控的苗头，房价继续泡沫化的压力很大，二季度对房地产的调控可能趋于严厉。因此二季度将成为货币紧缩压力最大的时间窗口，提升准备金率、控制信贷规模等调控手段势在必行，人民币汇率将会有所松动，不排除有加息的可能。因此，他判断，资产价格中期看紧缩，长期受益于信用膨胀。

A股存量资金重上1.5万亿

    由上海证券报和申银万国研究所联合推出的股市月度资金报告显示，今年3月末，A股市场的存量资金在经历了近3个月的盘底震荡后开始上升，当月末二级市场存量资金达到1.52万亿，比上月大幅增加500亿元。

    这个迹象，使得二月份一度明显流失的市场资金面再度回稳，此前的2月份，A股市场资金一度流失300亿。

  个人资金流入800亿元

    最新的月度资金报告显示，3月A股市场的存量资金大幅增加主要源于二级市场，这和二月份资金大举流出时的状况一致。

    资金月报数据显示，截至3月末，个人保证金的净流入量达到800亿元，大大缓解了二级市场的资金供应状况。而在上个月，个人存量资金流入量近乎归零，给了整个资金面巨大压力。

    当月基金发行的规模则继续缩水，已经缩小到186亿元。不断减少的基金发行规模，令目前市场对个人资金的依赖度不断上升。

    关于个人资金增加流入的原因，目前仍难以把握，其一种可能是，元旦流失的资金延迟回归所致。今年1月份元旦二级市场流失的资金达到940亿，此后，历经新年和春节，这部分资金始终未能迅速回流，直至3月份，二级市场资金终于补足此前缺口。

    另一个可能则是，市场有新增的资金注入，如果情况为此，则后续应有持续资金流入，这个情况尚待未来月报予以解读。

 融资和交易税费迅速膨胀

    值得注意的是，在个人资金入市热情上升的同时，A股市场的新股IPO、增发融资等也在上升。3月份，全市场各项资金损耗达到680亿元，相比上月环比增加近4成。

    资金月度报告显示，2010年3月，A股市场的新股IPO规模为314亿元，比上月的395亿元有所下降。但同时，公开增发和配股的再融资规模则达到192亿元，比上月净增加180亿元以上。此外，印花税和佣金132亿元，相比上月翻倍。

    不过，从总量看，目前二级市场资金的供给仍比往常有所上升，基本扭转了过去几个月的颓势，对于市场信心有一定帮助。

  个人资金动向最关键

    关于后市，目前市场最应该关注资金流入的持续性。目前来看，3月资金的流入规模较大，尤其是个人资金较为活跃。该类资金能否持续流入，很大程度上决定市场能否在目前位置和成交量水平持续上攻。

    另外，后市融资节奏也值得关注。目前，已有大型上市公司公布再融资方案，尽管已经考虑采取包括可转债在内多种方式再融资，一定程度上缓解了资金压力。但是，如果IPO节奏过快，或者可转债推出节奏比较快，还是可能造成资金压力，应引起注意。