中信证券认为多重因素将推动信用债行情深化
来源：世华财讯
2010-03-24 11:08:19
中信证券认为，多重因素将推动信用债行情深化，信用利差还可能收窄，建议提高5年期信用债投资比重，降低利率风险，配置1年定存或shibor为基准的浮息债。 综合媒体3月23日报道，中信证券最新发布的信用产品周报认为，微观信用风险、市场供求、
中信证券认为，多重因素将推动信用债行情深化，信用利差还可能收窄，建议提高5年期信用债投资比重，降低利率风险，配置1年定存或shibor为基准的浮息债。
综合媒体3月23日报道，中信证券最新发布的信用产品周报认为，微观信用风险、市场供求、利率风险以及全市场风险溢价等多重因素均对信用债市场形成一定支撑，还可能推动信用利差收窄，投资者可提高5年期信用债投资比重。
信用债将供不应求：考虑宏观经济保持稳定快速增长的可能性较大，将对企业经营和财务状况形成有力支撑，未来总体微观信用表现仍然乐观，信用风险并非关注焦点。
债券余额不超过净资产40%的规定已对信用产品供给形成明显约束，中信证券预测2010年信用债供给将明显下滑；而2010年各类机构信用债配置压力仍然较大，相对于大幅下降的供给，供求失衡的局面仍将持续一段时间。
多重因素利好信用债：2季度利率产品保持小幅波动可能性较大，从利率波动与信用差关系看，这将对信用债形成有利支撑；而从全市场风险溢价的角度看，当前上证指数波动性处于较低水平，难以看到大幅上升趋势，对信用债也相对有利。
2季度信用产品市场面临相对有利的市场环境，正面因素较多，包括微观信用风险、市场供求(2季度阶段性冲击)、利率风险以及全市场风险溢价等因素均对市场形成一定支撑。
信用利差还可能收窄：短融：未来发行量可能大幅增加，而收益率已处较低水平，加息对短期限品种冲击最大，因此收益率下降空间有限。
中票/企业债：虽然二季度有可能出现阶段性供给增加的冲击，但考虑到AAA产品与金融债利差仍然达90-100基点(BP)，且信用风险已非主要关注点，在未来供给趋势性减少的预期及市场乐观情绪的推动下，两者利差有可能回到09年7月份60bp左右的水平。
另外，考虑到中低评级信用债各等级之间利差已经降至历史低位，虽然未来在乐观预期下可能进一步缩窄，但空间比较有限，与AAA产品联动性将大大增强，将会随着AAA产品利差的缩窄而变动。
投资策略：提高5年期信用债投资比重，其中5年期中低评级债具有较高的配置价值，而AAA信用债具备较高的交易价值；降低利率风险，配置1年定存或shibor为基准的浮息债；提高相对收益，选择评级有可能上调的信用债；与互换组合，对冲利率风险或提高收益。
同时需要关注的风险有，第一，通胀和加息预期上升导致基准利率上行的可能，以及股市大幅上涨带来全市场风险溢价上升的风险；第二，个券信用事件及信用风险；第三，供给超预期的阶段性冲击。
中国信用财富网转发分享目的是弘扬正能量
关于版权：若文章或图片涉及版权问题，敬请源作者或者版权人联系我们(电话：400-688-2626 史律师)我们将及时删除处理并请权利人谅解！
相关推荐
龙小侠客新浪博客
2014-02-16 19:00:20
