近来，美、英两国的AAA级主权债务评级频频遭到评级机构“点名”警告，称其主权债务信用正越来越倾向于丧失最高级别的水准。惠誉评级3月19日表示，全球金融危机和衰退已经导致美国和英国等AAA评级国家主权债务信用状况恶化。主权债务问题是否会像倒掉的多米诺骨牌那样波及发达经济体越来越引起全球的关注。与评级机构的警告相呼应的是，美国债券市场已经迅速开始对上述趋势作出反应。据悉，包括亿万富翁沃伦·巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦在内的几家美国公司发行债券的成本已经低于美国国债——对投资者来说，“股神”显然比美国政府更值得信赖。分析人士指出，这种“极为少见”的情况值得引起美国政府的反思和警惕。

    而国际货币基金组织(IMF)第一副总裁约翰·利普斯基21日在北京举行的中国发展论坛上也对这一问题提出警告，并将视角扩大至其他发达经济体。他表示，目前发达经济体在处理高额公共债务问题上面临严峻挑战，退出现有的刺激措施并不能使赤字回归审慎水平。

    穆迪投资者服务公司上周预测，未来一年内美国及英国借贷成本占GDP比例将高于所有其他发达经济体，2010年美国税收的7%将用于还债，而2013年这一比例将上升至11%。长此以往，无疑美国将会失去其AAA的债券评级。

    英国也同病相怜。经济学家警告称，英国2009至2010财年的财政赤字占GDP比例将达12.8%，远高于欧盟国家6%的平均水平，甚至比希腊预计的12.7%还要高。5月6日，英国大选将拉开帷幕，何时退出经济刺激计划将成为大选的中心议题，也为英国的债务问题添上一个不确定性因素。

    惠誉主权评级主管戴维·雷利19日说，信用违约掉期（CDS）的利差也显示出主权风险已经被重新估价。尽管关于CDS市场能否真实反映投资者对于主权债信可靠程度的看法仍“颇有争议”，但是惠誉的确认为高评级主权债信状况已大大恶化。然而，当前需要解决的关键问题在于，高评级国家债信状况恶化是否与当前评级不相符，以及这种恶化之势是否是暂时的。

    穆迪驻风险管理部门负责人皮埃尔·卡耶托在一次电话采访中指出：“这些经济体已经陷入危机，他们的杠杆化程度过高，政府必须在不损伤经济成长的前提下稳定市场环境。”

    事实上，造成美国国债收益率上升有两方面的原因。其一，自2009年年初以来，美国政府在经济刺激计划等方面的支出使国债发行量急速飙升，处于供大于求的状态；其二，美国政府预算赤字不断上升至其占GDP10%以上，这也是引发对美国国债是否具备AAA级别质疑的直接原因。美国财政部3月10日公布的数据显示，2月份美国预算赤字持续扩大至创纪录水平，从2009年2月的1940亿美元增长至2210亿美元。这意味着当前财年的赤字总额将可能超过上一财年1.4万亿美元的创纪录水平。

    另外，从国内外的比较中可以看出，美国国债缺乏吸引力。近几个月以来，除了伯克希尔哈撒韦以外，宝洁、强生等公司的债券也开始以低于同类美国国债的收益率在债券市场上交易。总体来看，今年美国的企业债券收益率达到3.24%，而美国国债收益率仅为1.55%。据彭博数据显示，美国国债收益率高于相同类型的德国国债收益率0.5个百分点。而一年前的情况正好相反，当时德国赤字仅占GDP的4.2%。这对当前的美国政府来说无疑是雪上加霜，分析人士表示，美国政府应该从中得到警示，采取措施，避免信用状况恶化所导致的借贷成本上升。

    然而，美国国会预算办公室本月指出，未来十年美国政府的预算赤字还将继续膨胀，预计将会超出此前政府预测值1.2万亿美元，届时美国的公共债务将会增加至20.3万亿美元，占GDP的90%。

    鉴于到目前为止美国政府缺乏一套整顿赤字的有效计划，德意志银行驻纽约私人财富管理部门固定收益主管加里·波拉克表示，投资者迟早会对国债失去信任。但还有部分分析人士认为，假设美国国债信誉确实面临恶化，但是由于美国拥有规模最大、流动性最强的证券市场，相信美国国债并不会丧失其国际基准债券的地位。