评级观点

　　经联合资信评估有限公司（以下称“联合资信”）评定，金城集团有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2010 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低。

　　优势

　　1． 公司在国内摩托车行业具有规模和品牌优势。

　　2． 公司现金类资产和经营活动现金流入量对本期短期融资券的保障能力强。

　　3． 中国航空工业集团为本期短期融资券提供担保，可进一步保障本期债券本息到期偿还的安全性。

　　关注

　　1． 摩托车行业竞争激烈，受人民币升值，原材料价格上涨等因素的影响，公司盈利能力弱化。

　　2． 公司经营活动产生的现金流净额规模较小，且波动性大。

　　3． 2009 年以来，公司债务负担加重。