昨日央行发行央票900亿，利率1.4088%，实施91天正回购300亿，利率1.41%，利率与上次持平。央行公开市场操作开始逐步进行回笼，本周回笼量达610亿，加之昨日是新准备金率的执行日，央行共同回收的流动性达3600多亿，已经冲抵了节前净投放的大部分资金。经过两次上调准备金率后，市场流动性泛滥的程度已有部分改变，就3月份每周央票及回购到期分析，央行公开市场尚有操作的空间，相信短期内上调准备金率的可能性不大。

　　昨日为新准备金率执行日，市场心理的波动高于对资金面实质的影响。上午一度出现的担忧情绪使市场气氛紧张，但下午随着可用头寸的明朗化，市场又趋于平静。昨日1天加权回购利率1.46%，与周一基本持平；7天质押式回购加权平均利率报收1.69%，较上日约有5BP的提升。

　　准备金率上调并未对债市多头气氛造成压力。利率产品由于成交萎缩，欠缺向上或向下的能量。国债利率保持平稳，只有长期金融债收益率对比节前有5-7BP的下降，短期利率产品波动不大。信用产品的收益率本周降幅相对较明显。

　　银行本年度对国债、金融债利率走势波动较小的预期比较一致，加上此两个品种的债券一向是投资类机构的“主配”，在交易动机与心理因素共同作用下，今年1-2月份，利率产品交投并不活跃。昨日，只有1年左右央票成交相对密集，成交收益率在2.1%附近。

　　信用产品交投一片红火，全面领涨其它品种。从短融到各期限的企业债价格均有上升。其中高票息，评级AA以上的3-5年品种尤其受欢迎。短融收益率由于前期已有了大幅的下调，因此最近几个交易日均处于价格持平、交投放大的状态。3年以上中期品种收益率降幅明显，量价齐升。昨日，一年AA10闽交运CP01在2.93%有成交、AAA级10鞍钢CP01在2.62%有成交。中票方面,5年AAA级10中南方MTN1、AA＋级10云天化MTN1分别在4.39%、4.79%有成交。3年期AA级10徐矿MTN1在3.89%附近有成交。企业债方面，4.9+2年AA+级10北汽投债4.85%有成交，09株城投债净价100.9元有成交。