评级结果：AA

　　评级展望：稳定
 
　　评级时间：2010 年1 月27 日

　　评级观点
 
　　联合资信评估有限公司（“联合资信”）对北京京能热电(600578,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为北京地区主要的热电供应商和北京能源投资（集团）有限公司的下属企业，在技术水平、经营规模、区域市场地位和外部支持等方面的突出优势。同时，联合资信也关注到国内电力行业竞争加剧、电煤价格波动加大以及近年来资本支出规模较大等因素给公司经营发展及信用水平可能带来的不利影响。

　　公司控股的内蒙古京泰发电有限责任公司（以下简称为“京泰发电”）、内蒙古京科发电有限公司（以下简称为“京科发电”）和参股的内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司（以下简称为“酸刺沟矿业”）新建项目投资已基本完成，公司未来资本支出压力将显著减轻。京泰发电、京科发电3 台机组（共计900MW装机容量）预计均将于2010 年初投产，公司装机规模将大幅增长；酸刺沟矿业目前已试生产，2010 年有望完全达产。总体看，随着在建项目的投产，公司整体的收入水平和盈利能力都将得到进一步提升，债务压力将有所改善，有助于公司保持相对稳定的信用基本面。

　　联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势
 
　　1． 公司本部是北京地区电力负荷重要的支撑电厂和北京西部最主要的供热热源，电热负荷有明显的区域优势和不可替代性。
 
　　2． 公司本部发电设备性能优良，成本控制能力较强，主营热电业务具有较强的竞争实力和盈利能力。
 
　　3． 公司控股的京泰发电为 2×300MW煤矸石火电机组，符合国家产业政策，其与公司参股的酸刺沟矿业（设计年原煤产能1200万吨/年）为煤电一体化项目，燃煤来源有保障，发展前景较好。
 
　　4． 公司控股的京科发电 1×300MW空冷供热机组项目为热电联产机组，综合效益较高。
 
　　5． 公司法人治理结构完善，管理规范。
 
　　6． 公司实际控制人北京能源投资（集团）有限公司实力雄厚，股东支持力度大。

 
　　关注

　　1． 近年来，国内电力市场供需矛盾逐步缓和，电力行业发电设备利用小时数下降，行业内竞争压力加大。
 
　　2． 国内市场电煤价格波动较大，加大公司成本控制压力。
 
　　3． 近年来，公司资本支出规模较大，债务负担上升较快。
 
　　4． 公司短期债务规模较大，债务结构不尽合理。