和讯特约

　　主体长期信用等级：AAA

　　评级展望：稳定

　　本期中期票据信用等级：AAA

　　本期中期票据发行额度：20 亿元

　　本期中期票据期 限：5 年

　　评级时间：2010 年1 月19 日

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）对大同煤矿集团有限责任公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为中国主要的动力煤生产基地之一，在资源储量、煤炭品质、采掘技术水平、产能规模等方面的突出优势。联合资信也关注到煤炭价格波动以及社会负担较重对公司信用水平可能造成的不利影响。

　　公司6座千万吨级现代化矿井将于2013年之前陆续建成投产，煤炭产能有望持续大幅提高，有助于公司进一步发挥规模优势，增强整体抗风险能力。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司对于本期中期票据具有极强的偿还能力，到期不能偿付的风险极低。

　　优势

　　1．公司煤炭储量规模大，主要煤炭资源赋存条件好，煤质优良。

　　2．公司是山西省最大的动力煤生产企业，产能规模优势明显。

　　3．公司煤炭销售以合同煤为主，煤炭客户相对稳定。

　　4．公司塔山矿井一期1500万吨产能已于2008年投产，盈利能力得到改善；未来6个千万吨级矿井将在2009-2013年全面投产，公司收入规模和盈利水平有望稳步提升。

　　5．2008年实施的债转股使公司所有者权益大幅增加，资产负债率下降。

　　6．公司经营活动获现能力强，经营活动现金流量对本期中期票据保护能力很强。

　　关注

　　1．公司社会负担较重，削弱了公司整体的盈利能力，社会职能的移交和富余人员的剥离进度较大程度上取决于当地政府的承接能力。

　　2．公司非煤业务盈利能力偏弱。

　　3．公司未来投资规模较大，对外融资需求较强。