和讯特约

　　公司债券信用等级：AA+

　　长期主体信用等级：AA-

　　评级展望：稳定

　　发债主体：九江市城市建设投资有限公司

　　发债规模：12亿元

　　债券期限：7年（附第5年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权）

　　担保方式：未来应收账款质押

　　评级观点

　　九江市城市建设投资有限公司（以下简称“九江城投”或“公司”）是九江市政府直属的城市建设投融资平台，主要从事城市基础设施建设项目的投融资和市政府授权范围内的国有资产运营等业务。评级结果反映了九江市经济快速发展、地方政府的有力支持、未来应收账款质押的增信作用等优势，同时也反映了九江市财政收入增长速度有所放缓、公司收入和利润增长有一定的不确定性等不利因素。综合分析，本期债券到期不能偿付的风险很小。

　　预计未来1～2年，九江市政府对公司的支持力度不会减弱。大公对公司的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•九江市交通便捷、经济快速发展，为公司提供较好的业务经营环境；

　　•九江市政府通过注入国有资产、偿债费用列入财政预算等措施支持公司投融资平台建设，市财政为公司债务的偿还提供有力保障；

　　•公司目前有息债务规模极小，债务负担很轻；

　　•公司以其对九江市财政局的未来应收账款为本期债券提供质押担保，具有较强的增信作用。

　　主要风险/挑战

　　•我国宏观经济增长放缓对九江市经济及财政收入的快速增长产生一定影响；

　　•公司收入和利润的增长依赖于土地出让业务，受市场环境和国家土地调控政策影响较大，具有一定的不确定性。