和讯特约

　　评级结果 A-1

　　发行主体 浙江省能源集团有限公司

　　注册额度 30亿元

　　本期规模 15亿元

　　发行期限 365天

　　基本观点

　　中诚信国际评定浙江省能源集团有限公司2009年度第一期短期融资券（以下简称“浙能集团”或“公司”）的信用级别为A-1。本级别反映了本期融资券还本付息风险很小，安全性很高。

　　优 势

　　发电资产增长，区域竞争优势(310368,基金吧)强。截至2009年9月末，公司控股发电装机容量为1,749.94万千瓦， 2008年公司控股电厂发电量825.71亿千瓦时，装机容量和发电量在浙江省电网中都占据重要地位，公司的发电资产资质优良，公司还参股省内多家电厂，在浙江省电力市场中具有很强的市场占有率和竞争力。

　　煤炭和港口项目进展顺利，公司对上游资源的控制力度加强。2008年，公司煤电一体化业务进展顺利，顾北煤矿项目运转顺利，舟山六横煤炭一体化项目和山西麻家梁煤矿稳步推进，公司对上游煤炭资源的控制能力进一步增强。

　　天然气管线增加，区域竞争优势(310368,基金吧)加强。浙能集团是浙江省政府授权特许从事天然气建设和经营的企业，建设中的杭嘉线将于2009年内建成，随着天然气管网的延伸、气源的增加、以及公司向下游的延伸，公司天然气输送业务的区域垄断优势加强。

　　负债比率较低，融资能力强。公司多年来负债水平处于同行业较低水平，2009年9月末的资产负债率为51.19%，同时公司银行授信充足，为公司的发展提供了有力的资金支持。

　　关 注

　　电力市场供需形势变化对火电机组不利。近两年来，随着新机组的投产和电力需求增速的放缓，浙江省内电力供需形势变化，发电设备利用小时数下降，加之国家的节能环保政策鼓励可再生能源发展，对公司经营带来一定影响。

　　燃料成本波动对公司盈利能力的影响。近年来电煤价格的上涨给公司带来了较大的成本压力，由于煤电价格目前仍未完全理顺，电煤价格的波动仍将对公司盈利能力造成较大影响。