和讯特约

　　评级主体 宁波市电力开发公司

　　长期信用级别 AAˉ

　　评级展望 稳定

　　基本观点

　　中诚信国际评定宁波市电力开发公司（以下简称“宁波电力”或“公司”）的主体信用级别为AAˉ，评级展望为稳定，本级别反映了公司偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。

　　中诚信国际肯定了宁波市强劲的经济实力和未来发展潜力，公司热电业务在宁波地区的重要地位和政府支持，母公司对宁波电力的大力支持，以及金融股权对资金流动性的支持等有利于信用级别的因素。同时，中诚信国际也关注原材料价格的波动，公司较小的热电机组规模，以及公司控股热电厂较少所导致的对主营业务控制力度不强等因素对公司信用状况的影响。

　　优 势

　　区域经济较为发达。宁波市具有很强的经济实力和财政实力，2008年全市实现地区生产总值3,964.1亿元、财政总收入810.9亿元，随着宁波地区经济的持续发展，公司将获得良好的外部发展环境。

　　公司是宁波市最大的热电联产企业，一直获得政府的有力支持。公司的实际控制人为宁波市国资委，公司是宁波市最大的热电联产企业，宁波市政府通过上市公司股权划转等方式对公司进行支持。

　　煤热价格联动机制的出台提升公司热电板块盈利能力。2008年，宁波市开始实行热力供应价格与煤炭价格联动的机制，这在一定程度上规避了煤炭价格上涨带来的成本压力，稳定了公司热力板块的盈利空间。

　　母公司的大力支持。宁波开发投资集团有限公司（以下简称“宁波开投”）是宁波电力的唯一股东。宁波开投对公司的整体运营支持力度大，并且承诺若宁波电力资金上发生困难，将给予流动性支持以保证公司的持续健康发展。

　　公司持有的上市公司股权资产质量良好，有助于增强公司流动性。公司所持有的宁波银行(002142,股吧)和宁波热电(600982,股吧)上市公司股权市场价值达到60.65亿元（2009年9月30日），良好的资产质量有助于增强公司流动性。

　　关 注

　　原材料价格波动。煤炭、液化天然气(LNG)等一次性能源的价格波动对公司热电板块的盈利能力产生一定影响。

　　热电机组规模较小。公司主营的热电联产项目目前规模较小，盈利能力有限；并且随着国家电力结构的调整，公司小火电机组关停的压力逐渐加大。

　　公司对主营业务的控制力度不强。公司控股热电机组较少，盈利能力有限；公司权益装机容量以参股机组为主，公司对主营业务的控制力度有限。