中国节能投资公司09年第2期中期票据信用评级报告
来源：中金在线
2009-12-16 10:22:20
中期票据信用等级：AA+ 长期主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 发债主体：中国节能投资公司 注册总额：27亿元人民币 本期发行额度：13亿元人民币 本期票据期限：5年 评级观点 中国节能投资公司(以下简称&ldquo
中期票据信用等级：AA+
长期主体信用等级：AA+
评级展望：稳定
发债主体：中国节能投资公司
注册总额：27亿元人民币
本期发行额度：13亿元人民币
本期票据期限：5年
评级观点
中国节能投资公司(以下简称“中国节能”或“公司”)主要从事可再生能源发电、水务等节能环保项目的开发、经营与管理和材料贸易等业务。评级结果反映了公司节能环保主业发展前景良好、政策支持力度加大、风电、水务等业务板块发展迅速等优势，同时也反映了公司财务费用支出较大等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小，对本期中期票据的偿还保障能力很强。
预计未来1～2年，随着业务规模的进一步扩大，公司收入将持续增长。大公对中国节能的评级展望为稳定。
主要优势/机遇
•国家大力扶持节能环保产业，推进节能减排，为公司节能环保主业提供了良好的发展空间；
•作为节能环保领域唯一国家级投资公司，公司得到各级政府的大力支持，具有较强的项目运作优势；
•公司在风电和水务领域具有较多的项目积累，具备了较强的竞争实力和行业影响力；
•公司节能环保主业规模扩张很快，水务、电力的收益和现金流入相对稳定，可持续发展能力较强；
•公司积极引进和孵化国内外先进节能环保技术，获得政府和国内外金融机构资金支持的能力很强；
•公司资产规模增长较快，长期资本对长期资产的保障程度较好，收入持续增长。
主要风险/挑战
•公司有息负债规模较大且呈增长趋势，财务费用支出较大；
•公司新建和在建项目较多，资本支出规模较大；
•公司经营性净现金流对债务的保障能力一般。
评级主体
中国节能投资公司是国务院国有资产监督管理委员会下属的中央企业，是节能与环保领域唯一的国家级投资公司。公司前身是中国国家计划委员会节能局，1994年更名为中国节能投资公司。截至2009年3月底，公司注册资本为39.76亿元人民币，其中包括国拨资本金、中央级基本建设经营性基金和国债基金。
2005年以来，公司贸易、水电等传统业务稳定增长，节能环保业务发展迅速，公司大力发展节能环保主业的思路进一步清晰，新能源发电、水务、节能环保园区、节能建材、节能服务等节能环保主业规模迅速扩大，其中，水务板块位于国内第一集团之列，风电板块装机容量、项目储备也居于国内前10位，节能环保园区建设迅速推进，先进技术的引进和孵化进展顺利。公司目前已形成以电力、水务、贸易、节能环保园区板块为主，其他业务板块为辅的发展格局，具体如表1。截至2008年底，公司纳入合并范围的企业共有115家，其中二级子公司16家，三级子公司61家，四级子公司38家。
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