和讯特约

　　评级主体 中铁十四局集团有限公司

　　长期信用 AA—

　　评级展望 稳定

　　基本观点

　　中诚信国际评定2009年中铁十四局集团有限公司（以下简称“中铁十四局”或“公司”）长期信用级别AA—，本级别反映了公司很强的偿债能力。中诚信国际肯定了公司所处行业发展空间广阔、公司很强的股东实力和专业资质、业务发展态势良好以及付息债务较轻等积极因素。同时中诚信国际也关注公司负债水平很高以及建筑施工领域竞争激烈等因素对公司整体信用状况的影响。

　　优 势

　　行业发展空间广阔。近年来，国家加大了对公路、铁路等行业的投资力度。根据行业发展规划，未来国内的铁路和公路工程施工市场容量将会快速增长，尤其是客运专线的建设为公司扩大业务规模创造了良好条件。

　　很强的股东实力和专业资质。公司股东中国铁建(601186,股吧)股份有限公司（以下简称“中国铁建(601186,股吧)”）系国内铁路建设两大中央企业集团之一，并于2008年A+H上市，竞争实力很强；作为中国铁建下属的重要全资子公司之一，中铁十四局能够获得股东的资金和业务方面的大力支持。同时，公司专业资质很强，行业经验丰富，在铁路、长大隧道、特大型桥梁、轨道交通等建设领域具有较强的竞争实力。

　　业务发展态势良好。近三年公司新签合同额快速增长，2008年新签合同额达到287.96亿元，其中铁路项目新签合同额达到163.19亿元，较2006年增长165%，未来其在公司收入中的占比将继续增加；公司多数资本经营项目进入回购期，投资压力减轻同时将有较为稳定的现金回流。

　　付息债务低。公司近年总债务较低，2008年底为29.60亿元，扣除货币资金后的净债务为16.04亿元，有息债务相对较轻。

　　关 注

　　资产负债率偏高。控股股东中国铁建上市过程中，公司进行辅业剥离、职工股清退、福利精算等调整后资产负债率达到了90%以上，尽管2008年以来公司资产负债率有所降低，但仍处于较高水平。

　  行业竞争激烈。目前建筑施工领域竞争激烈，加上受原材料价格波动的影响，行业整体毛利率水平仍较低。