和讯特约

　　信用等级：A+

　　评级主体：重庆建工集团有限责任公司

　　评级展望：稳定

　　评级观点

　　重庆建工集团有限责任公司（以下简称“重庆建工”或“公司”）主营建筑安装、路桥施工、市政建设以及房地产开发等业务。评级结果反映了公司面临良好的市场需求环境、资质等级较高、高附加值业务领域拓宽、得到重庆市政府较大支持等优势，同时也反映了公司在重庆市高端建筑市场面临竞争压力、区域建材价格较高、资产负债率较高、经营性净现金流的债务保障能力下降等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险较小。

 　　预计未来1～2年，公司承接的高附加值工程所占业务份额将不断增加，其收入将得到提高，盈利能力保持稳定。大公对重庆建工的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•重庆市固定资产投资保持较快增长带动了区域内建筑业发展；

　　•公司是重庆市唯一具有房屋建筑工程施工总承包特级资质的企业；2007年公司与城建控股完成资产整合，拥有市政公用工程和桥梁工程专业施工总承包壹级资质，市场竞争力得到增强；

　　•公司是重庆市最大的建筑企业集团，承接市政工程、基础设施等高附加值项目规模呈现增长趋势；

　　•公司在资源整合、人员分流和税收等方面得到重庆市政府较大力度的支持。

　　主要风险/挑战

　　•公司在重庆市高端建筑市场面临来自中央建筑企业集团的竞争压力；

　　•重庆地区建材价格处于国内较高水平，公司成本控制压力较大；

　　•公司资产负债率处于行业较高水平，应收账款的清收面临较大压力；

　　•公司经营性净现金流波动性较大，2008年其对债务的保障能力下降幅度较大。

　　评级主体

　　重庆建工前身为重庆市建筑管理局，1998年经重庆市人民政府渝府[1998]51号文批准，整体转制为国有独资公司，工商注册地址为重庆市渝中区捍卫路8号，初始注册资本金4.70亿元。根据重庆市财政局的批复，公司将历年财政退还的土地出让金转增国有资本，截至2008年末，公司注册资本为10.87亿元。根据渝国资产[2007]181号文件，2007年重庆市国有资产监督管理委员会（以下简称“重庆市国资委”）将其对重庆建工的投资无偿划转由重庆建工投资控股有限责任公司（以下简称“建工控股”）持有。

　　2009年8月26日，重庆市国资委以渝国资[2009]449号文件批复，同意重庆建工增资扩股。建工控股与重庆市城市建设投资公司（以下简称“城投公司”）、重庆市江北嘴中央商务区开发投资有限责任公司（以下简称“江北嘴公司”）、中国华融资产管理公司（以下简称“华融公司”）以重庆建工经评估后的每股净资产为基础，以货币资金增资9.12亿元。截至2009年8月末，重庆建工收到全部增资款项，注册资本增加至15.69亿元，资本公积增加4.30亿元。建工控股以89.49%的持股比例成为重庆建工的第一大股东。