和讯特约

　　评级观点

　　美的集团有限公司（以下简称“美的集团”或“公司”）主要从事白色家电的生产与销售。评级结果反映了白色家电行业发展空间较好、行业集中度提高、经济政策较为有利以及公司规模优势突出、生产链完整、产品线丰富、科技研发实力很强等优势，同时也反映了金融危机对白色家电行业带来一定冲击、主要原材料价格波动较大、公司的配件供应商供应能力不足以及短期有息债务占比偏高等不利因素。综合分析，本期融资券不能按期偿还的风险很小。

　　•在国民经济逐步增长的拉动下，我国白色家电行业集中度不断提升，公司具备较好发展空间；

　　•“家电下乡”、“以旧换新”和轻工业振兴规划等政策的出台，将刺激白色家电产品的需求；

　　•作为我国最大的白色家电生产商之一，公司在主要细分行业内具有很强的规模、品牌优势；

　　•公司拥有完整的白色家电生产链，产品线已涵盖大部分白色家电产品，一定程度上分散了经营风险；

　　•公司已建立起完善的研发体系，拥有大量国内、国际领先技术，产品研发实力很强。

　　不利因素

　　•受全球金融危机向实体经济蔓延的影响，白色家电行业受到了一定的冲击；

　　•公司主要原材料价格均呈现出不同程度的波动，使成本管理面临较大的压力；

　　•上游配件供应商的供应能力无法跟上公司对元器件数量和质量的要求，一定程度上制约了公司的发展；

　　•公司短期有息债务占比偏高，不利于公司财务运行的稳健性。