和讯特约

 　　评级结果：A-1

　　发行额度：25 亿元

　　期 限：365 天

　　评级时间：2009 年9 月10 日

　　财务数据

　　评级观点

　　经联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）评定，华润股份有限公司（简称“公司”）拟发行的2009年度第一期短期融资券的信用级别为A-1。基于对公司主体长期信用级别以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低，安全性高。

　　优势

　　1、公司电力、地产、零售和啤酒等核心业务规模优势明显，市场地位稳固，抗风险能力极强。

　　2、公司主要业务集中在中国经济发展较快的重点城市，资源分布合理，主营业务盈利能力强。

　　3、公司经营活动获取现金能力稳定，大规模的现金流入对本期短期融资券具有很强的保护能力。

　　4、公司现金类资产充裕，对本期短期融资券覆盖程度高。

　　5、公司直接和间接融资渠道畅通。

　　关注

　　1、公司快速扩张，资本支出规模大。

　　2、房地产市场有所回暖，但后续发展仍面临压力。

　　一、主体概况

　　华润股份有限公司（以下简称“华润股份” 或“公司”）系经中华人民共和国财政部“财企 [2003]129号”文件批准，由中国华润总公司（以下简称“中国华润”）作为主发起人，联合中国粮油食品（集团）有限公司、中国中化集团公司、中国五矿集团公司、中国华能集团公司四家单位联合发起组建的股份有限公司。目前公司注册资本为人民币164.67亿元，其中中国华润持股99.9842% ； 其他四家股东各持股 0.0039%。

　　公司设董事会办公室、人事部、财务部、审计部等9 大职能部门。投资经营范围涉及电力、地产、零售、啤酒、医药、燃气、微电子、水泥、纺织等领域，形成了20 个一级利润中心。截至2008 年底，公司合并报表包括华润（集团）有限公司（以下简称“华润集团”）等16 家直接控股子公司（附表1）。

　　截至2008 年底，公司（合并）资产总额 2740.76 亿元，所有者权益1110.80 亿元（含少数股东权益483.20 亿元）；2008 年实现营业收入1306.08 亿元，净利润92.66 亿元（归属于母公司所有者的净利润58.76 亿元）。

　　公司地址：北京市东城区建国门北大街8 号华润大厦；法定代表人：宋林。

　　二、本期短期融资券概况

　　公司拟分两期发行短期融资券50亿元，其中2009年第一期（简称“本期短资融资券”）发行额度25亿元、期限365天，面值为100元，采用面值平价发行方式。公司将根据资金需求情况择时发行第二期25亿元短期融资券。

　　本期短期融资券所筹资金将主要用于补充经营性流动资金需求。本期短期融资券无担保。