评级结果：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2009 年8 月13 日

　　评级观点

　　江苏省盐业集团有限责任公司（以下称“公司”）是江苏省唯一的食盐批发专营实体，食盐业务为公司提供了稳定的现金流量和利润来源。

　　联合资信评估有限公司（以下称“联合资信”）对公司的评级反映了公司食盐批发业务的垄断性，以及在原盐生产规模、产业链延伸、流通体系不断完善方面所具有的优势；同时，联合资信也关注到宏观经济增长放缓对工业盐需求的降低，以及公司产业链向下游延伸带来的管理困难和未来投资规模大等方面对公司信用水平的负面影响。

　　考虑到食盐业务的特殊性和稳定性，以及产业链延伸所带来的经营规模迅速扩大，公司仍有望保持良好的发展态势，联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势

　　1． 中国碘缺乏的现状及食品安全问题决定了食盐专营政策在较长时期内保持稳定。

　　2． 公司是江苏省境内唯一的食盐批发专营企业，食盐批发专营业务保障了公司稳定的现金流量和利润来源。

　　3． 对下游企业的并购有助于完善产业链，丰富产品结构，在一定程度上抵消产品单一带来的经营风险。

　　关注

　　1． 原盐、烧碱等基础化工产品竞争激烈，且宏观经济增速放缓导致产品需求增长下降。

　　2． 公司未来投资规模大，存在一定的资金压力，对下游企业的并购会增加公司的管理难度。