信用等级：AA

　　评级主体：新奥（中国）燃气投资有限公司

　　评级展望：稳定

　　评级观点

　　新奥（中国）燃气投资有限公司（以下简称“新奥（中国）”或“公司”）主要从事城市燃气分销业务。评级结果综合反映了近年来城市燃气行业发展较快、公司在已授权经营城市稳定的市场地位、燃气销量增长较快、稳定的气源供应、营业收入增长较快、利润水平稳步增长等方面的优势；同时也反映了近期公司面临天然气价格方面的政策风险、城市燃气新项目竞标比较激烈、所得税费用增长较快等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。

　　预计未来1～2年，随着公司已授权经营城市气化率的提高，积极开拓新项目城市和发展车用燃气业务，公司营业收入和利润水平将保持增长。大公对新奥（中国）的评级展望为稳定。

　　主要优势/机遇

　　•近年来我国城市化率不断提高、天然气的经济性和环保性等因素促使了我国城市燃气行业发展较快；

　　•目前我国对城市燃气实行区域专营的政策，保证公司在已授权经营城市燃气业务稳定的市场地位；

　　•近年来公司经营区域、接驳用户等不断扩大，燃气销量增长较快，促使营业收入大幅增长；

　　•公司与中石油等上游供应商建立良好的合作关系，积极开拓可替代新能源和国际采购渠道，稳定气源供应；

　　•近年来公司利润水平稳步增长。

　　主要风险/挑战

　　•近期公司面临天然气价格上涨和价格形成制度不确定性的政策风险；

　　•目前城市燃气业务新项目的竞标比较激烈，对公司新项目的开发产生不利的影响；

　　•公司税收优惠政策的不断到期，所得税费用增长影响了公司净利润水平的增长。