上周交易所市场信用类债券价格出现了加大幅度的下滑，特别是期限较长、主体评级低于AA级的债券。由于十一假期的临近，创业板的推出，目前市场流动性面临压力。虽然央行公开市场操作连续4周向市场净投放资金，投放总额达到1790亿元，但是仍没有改变目前债券走弱的现状。另外公司债的加速发行，部分投资者卖出老券申购新券，也导致了目前老券收益率上涨，但大部分债券的收益率仍然低于8月初的最高点。

 　　截止9月10日，交易所收益率高于7%的信用债仅有09怀化债、08新湖债(122009行情,资料)、08长兴债、08奈伦债(111039行情,资料)、08铁岭债、09哈城投和08金发债(122011行情,资料)7支债券。截止9月25日，交易所收益率高于7%的信用类债券增加到了11支，新添了09铜城投、09华西债、09 闽漳龙和09锡交债。

　　上周共发行了4支公司债券，09粤高债、09复地债、09福田债和09首置债。

　　09粤高债（112009），票面利率5.10%，期限5年，主体评级AA+，粤交通集团担保。

　　09复地债（122020），票面利率7.30%，期限5年，主体评级AA-，复星集团担保。

　　09福田债（122026），票面利率5.68%，期限5年，主体评级AA，北汽担保。

　　09首置债（122025），票面利率6.50%，期限5年，主体评级AA，首创集团担保。

　　本周一发行的09京城建债和将要发行的富力地产、泛海建设(000046,股吧)等多个公司债的票面利率都可能超过7%，个别品种的票面利率可能接近9%。由于目前AA级以下品种上市后价格会有小幅上涨空间，部分投资者现在可能会卖出老债，申购新债。这也是上周信用债价格下跌的一个因素。

　　我们认为交易所信用债价格还有下跌空间，但是幅度小于上周。在发行速度减缓后，信用类债券价格将会企稳。我们建议投资者关注以下债券：08新湖债、08北辰债(122013行情,资料)、08金发债、08长兴债、09龙湖债、08江铜债等。