信用利差处于高位
来源：腾讯财经特约
2009-09-22 10:28:04
9月公开市场操作可能最终净投放。上周央行回笼资金约2234亿元,到期资金2850亿元,最终净投放资金约616亿元。但考虑到央行向商业银行发行定向央票上周缴款,资金面最终实际应为净回笼。截至目前,9月剩余到期资金量为1700亿元,预计在国
9月公开市场操作可能最终净投放。上周央行回笼资金约2234亿元,到期资金2850亿元,最终净投放资金约616亿元。但考虑到央行向商业银行发行定向央票上周缴款,资金面最终实际应为净回笼。截至目前,9月剩余到期资金量为1700亿元,预计在国庆长假之前央行公开市场操作将保持温和基调。
隔夜货币市场利率上行16.5Bp。银行间资金面受定向央票上缴资金影响有所趋紧,货币市场利率明显上行。定向央票回笼资金对货币市场利率的拉升作用,显示目前银行间资金面并不是过分宽裕,货币市场利率将对市场干扰作出显著反应,中困困旅和创业板等IPO项目也必然造成货币市场利率大幅波动。
国债长短期利差仍处高位。银行间国债上周以震荡为主,交易所国债5~10年期品种收益率下降。期限利差方面,10年期与1年期国债利差在6月底最大达到230Bp,与2002年以来的高点持平,之后回落至目前的198Bp,长期来看该利差将继续收窄,但短期内可能将在现有水平附近波动。
金融债将与国债同步。上周银行间市场政策性金融债也呈现震荡行情。目前各期限金融债隐含税率处于06年以来的历史平均水平,其中7、10年期品种处于今年以来较低水平, 并呈下降趋势;5午期隐含税率处于今年以来的较高水平,具有相对价值。总体来讲,金融债短期走势将与国债保持一致。
信用债券整体下跌。上周中短期票据、银行间与交易所企业债收益率整体上行。目前交易所企业债、银行间AA+信用等级企业债和中期票据等信用债品种与围债的信用利差已经接近本轮金融危机过程中的最大信用利差,考虑到国内经济明显复苏将有助于信用利差的收窄,以及圈债收益率短期内将维持震荡走势,信用债收益率具有一定的安全边际。
一级市场发行情况。根据截至9月18日的公开信息,本周将发行的债券共12期,其中困债1期(260亿),政策性金融债1期(150亿),次级债4期(400亿),财务公司债2期(23亿)、短期融资券5期(85.3亿元)、中期票据2期(18亿元),规模总计936.3亿元。
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