国信证券：交易所信用债迎来阶段性反弹
来源：中财网
2009-09-15 16:01:01
短期内，交易所信用债迎来阶段性反弹。第一，从担保利差的角度看，各期限上的利差基本收敛在同一水平上，且整体利差已经从最低点形成向上的走势。一方面，利差向上的趋势说明银行间企业债投资者对无担保品种采取更加规避的态度;另一方面，利差收敛说明各
短期内，交易所信用债迎来阶段性反弹。第一，从担保利差的角度看，各期限上的利差基本收敛在同一水平上，且整体利差已经从最低点形成向上的走势。一方面，利差向上的趋势说明银行间企业债投资者对无担保品种采取更加规避的态度;另一方面，利差收敛说明各期限品种均受到投资者的一致减持。第二，对宏观数据的预期已经反映在前期的市场表现上，下一阶段处于政策和宏观数据发布的空档期。第三，大盘股发行暂缓，交易所资金面暂时充裕。第四，当前宏观经济仍处于通缩阶段，债市仍处于低利率和低通胀的实际环境中。因此，市场对宏观预期的修正会给信用债带来阶段性的机会。
本周宏观经济发布和政策面消息处于空档期，加上中国中冶申购资金的解冻，本周的信用债市场将迎来阶段性反弹。基于上述分析，建议保险公司和稳健型债券型基金积极申购新发行的AAA级信用债。建议债券型基金关注交易所的以下若干只高收益信用债，具体债券有：08新湖债、08金发债、08北辰债、08万科G2、09怀化债、08铁岭债、08长兴债、09哈城投、06马钢债、08上港债、08石化债。
结合对宏观数据发布事件的情景分析，我们认为银行间企业债市场收益率曲线将保持陡峭化趋势，企业债发行利率将继续上行，机构对新发低评级企业债及低票面利率的信用债品种的认购热情不足，不看好银行间企业债市场。
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