昨天上证国债指数收于121.45点，大涨0.14%。大荒、山鹰转债受正股带动，涨幅居前。本周有4只小盘股以及两只转债集中发行，融资额均不大，预计回购利率将维持在1.35%附近运行。在央票利率企稳、资金面宽裕的推动下，债市自8月中旬开始反弹，利率产品一枝独秀，国债表现抢眼，一路涨势，中期表现最佳。8月中旬至今，3、5年期国债收益率下降20bp左右，其他期限下移幅度在10bp左右。利率产品走强，还与银监会对银行资本充足率要求提高、银行次级债新老划段使银行投资范围变窄有较大关系。

　　充裕的流动性，是目前债市最大的支撑；但经济持续向好未改，将抑制债市持续反弹。近期农产品、大宗商品上涨明显，黄金近几日再度上涨，通胀预期不断增强。短期债市回暖仍难掩中期收益率继续上行风险。在一年期央票维稳、资金面充裕及银行资本充足率考核压力下，短期利率产品将保持平稳，随着国庆长假临近，持券过节情结也对目前债市形成支撑，昨天交易所几只高息票信用债表现抢眼，这是持券过节行情的预演，但考虑到近期地产类公司发债频仍，节后将迎来发行高峰，提醒投资者警惕扩容风险对信用债的冲击。