评级结果：AA-

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2009 年8 月3 日

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对厦门钨业(600549,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为世界最大的钨冶炼企业，所具备的较高的行业进入门槛、较大的资源储备和经营规模、完备的上下游产业链、领先的技术水平等显著优势。同时，联合资信也关注到公司钨钼制品业务受到宏观经济波动影响盈利能力下降、房地产业务板块收入不稳定等因素给公司带来的不利影响。

　　优势

　　1． 钨钼和稀土资源为国家战略性资源，中国国民经济快速发展，对钨钼产品需求持续增加，钨钼产业长期发展前景较好。

　　2． 公司钨钼产业具有从矿山、冶炼、粗加工以及精细加工的完整的产业链，抗风险能力较强。

　　3． 公司技术水平行业领先，拥有国家级技术研发中心，有利于硬质合金及能源新材料等技术水平要求较高产品的研发。

　　4． 2008年福建省宁化行洛坑钨矿的投产使公司钨精矿自给率显著提高，公司抵御原材料价格大幅波动能力增强。

　　5． 公司正在整合福建稀土资源，能源新材料业务发展有保障。

　　6． 公司房地产项目海峡国际1期将在2009年确认收入，有利于公司盈利能力的改善。

　　关注

　　1． 2008年以来钨钼金属原料价格大幅波动，公司原料采购风险和成本控制压力加大。

　　2． 公司钨钼业务受关税提高和产品价格下跌影响，盈利能力下降。

　　3． 公司房地产业务受业务模式及宏观政策影响，收入波动较大。

　　4． 公司债务结构不合理，存在短期支付压力。