博时基金周力

　　6月26日讯 博时基金裕阳基金经理周力做客解读市场热点，以下为访谈实录：

　　主持人：

　　关于国际流动性的问题，现在是非常热点的，有观点认为下半年国际流动性仍然会比较宽裕，并且会继续流向新兴市场寻求机会。这样的话可能会为港股和A股打开上升空间，您是怎么看的？

　　周力：

　　现在热钱流入的迹象非常明显，这几个月香港金管局已经不断买入流进香港的美元。近期外管局的高层也在公开提醒了热钱流入的风险。我们都知道08年发生了百年不遇的金融危机，在我们看来危机的另外一面就意味着机会，08年将开始一个新的投资时代，这个时代有三个明显的特点：

　　第一，全球所有国家毫无例外的高度宽松的货币供应。

　　第二，中国经济在全球经济表现中一枝独秀。

　　第三，中国政府对资本市场的发展的支持态度。

　　这三个特点下我们可以观察到一个明显的特点，新套息交易，80年代末期在日本金融泡沫破灭以后，日本的利率长期处于很低的位置，不断有国际投资者借助资源在世界资本市场进行投资。现在是全球的资金非常宽松，全球资金在流入以香港H股市场为代表的新兴国家市场。

　　这个背景下我们可以预计A股可能会在H股的推动下得到强有力的支持，同时可以预期有很多资金通过各种渠道进入到中国的资本市场来，包括房地产市场。

　　主持人：

　　近期一些发达国家的经济数据也开始出现转好的情况了，经济复苏的迹象进一步显现，同时前期多个国家采取了宽松的货币政策，在这种情况下，通胀预期开始逐渐的升温了。今年以来中国A股市场累计涨幅超过了50％，股指创下的10多年以来的新高，楼市也出现了持续回暖，大宗商品价格涨幅也是非常客观的。有关通货膨胀和资产价格的问题您是怎么看的，通胀的大背景下哪些行业是值得关注的？

　　周力：

　　资产价格和通货膨胀分别刻画不同的东西。

　　通货膨胀率是刻画实体经济的尺度，资产价格是刻画虚拟经济的尺度。这是两个不同的体系。资产价格反映是股票、地产的价格，在我们国家当中资产价格是没有纳入到通货膨胀率计算里面的。央行也没有把资产价格作为货币政策的目标。因此我认为不能把资产价格和通货膨胀率等同，而是因为市场的钱过多，在虚拟经济里面运行，导致了虚拟经济价格尺度--资产价格上涨，基于这种理由，我们可能看好跟虚拟经济有关的行业，投资者需要投资与虚拟经济相关的行业。比如说黄金、券商。