评级结果 A-1

　　发行主体 东风汽车集团股份有限公司

　　注册额度 60亿元

　　本期规模 20亿元

　　发行期限 365天

　　基本观点

　　中诚信国际评定2009年度东风汽车集团股份有限公司(以下简称“东风集团”或“公司”)拟发行的第一期20亿元短期融资券信用级别为A-1。本级别表明本期融资券还本付息风险很小，安全性很高。

　　优 势

　　突出的行业地位和规模优势，稳定的发展势头。东风集团是国内目前资产规模及销售量综合排名第三的大型汽车制造企业。在2008年行业景气度下降的不利环境下仍然保持了很好的经营业绩，旗下日系乘用车品牌的表现尤为突出，并显示出很强的可持续发展和抗风险能力。

　　全面多样的产品结构和完善的配套生产能力。公司具有丰富的商用车和乘用车产品谱系，关键零部件自给程度高。多样化的产品结构及较强的关键零部件配套水平增强了公司抵御市场风险的能力。

　　目前政府加大了对汽车产业发展的政策扶持力度，其中进一步扩大节能环保型小排量乘用车的市场份额成为此次产业结构调整的重点之一。东风集团乘用车板块以中小排量的产品为主，或将直接获利于此次产业振兴政策的推出。

　　关 注

　　汽车行业竞争日趋激烈、行业景气度波动不定、需求放缓和行业产能阶段性结构性过剩未来可能影响公司的利润增长空间与速度。

　　东风集团旗下法系品牌合资公司神龙汽车有限公司成长速度较慢，影响了公司整体乘用车板块的业绩表现。

　　公司在未来3年间有继续进行产能扩张和新产品研发计划，短期内或将加大公司的债务融资压力。