广发证券最新债券研究报告中表示，考虑到信用债的流动性较差的特点以及未来的利率风险趋于上升的风险，未来半年是逐渐调低信用债组合久期的较好时段。

　　报告称，在一般的经济周期里面，经济复苏而通胀温和的时候，债市可能还会持续一段时间的平衡市。但是，本轮经济复苏是流动性驱动的，因此通胀预期会来得比较早，并且对于通胀的担忧也会随着经济复苏以及风险资产价格上涨而提高，利率风险也将会提前出现。我们认为下半年债市呈现"小熊市"的概率较大，在资金面趋于平衡以及IPO的冲击下，货币市场利率会回升至商业银行资金成本周围；而在货币市场利率上升以及经济持续复苏带来的通胀预期进一步上升的影响下，长期债利率将会振荡上升。利率风险逐渐上升对于信用债的影响将会比上半年更为明显，毕竟信用利差已经大幅回落。在信用债各类品种中，低等级的短融对于利率风险防御能力最强。但是，如果如果债市只是小熊市，那么5年左右高息企业债，由于收益率曲线陡峭以及高票息的优势，其未来半年的投资收益并不一定低于短融的投资收益。敏感性分析表明，如果各个期限、各个评级的信用债收益率同时上升50BP，此时5年期票息为5.5%的企业债持有半年的收益与1年的票息为2.4%的短融持有半年的收益相当。

　　前瞻地看，考虑到信用债的流动性较差的特点以及未来的利率风险趋于上升的风险，我们赞同未来半年是逐渐调低信用债组合久期的较好时段。