债券级别 AAA

　　主体级别 AA

　　发行主体 成都市兴蓉投资有限公司

　　担保公司 成都工业投资集团有限公司

　　发行规模 10亿元

　　债券期限 6年

　　票面利率 本期债券采用固定利率形式，债券票面年利率在债券存续期内前3年固定不变。在本期债券存续期的第3年末，发行人可选择上调票面利率0至100个基点(含本数)，债券票面年利率为债券存续期前3年票面利率加上上调基点，在债券存续期后3年固定不变。

　　偿还方式 每年付一次息，最后一期利息随本金一并支付。

　　基本观点

　　中诚信国际评定2009年成都市兴蓉投资有限公司公司债券信用级别为AAA。本级别反映了本期债券偿还的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

　　中诚信国际评定2009年成都市兴蓉投资有限公司(以下简称“成都兴蓉”或“公司”)长期信用级别为AA。基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际充分考虑到成都市地区经济实力和发展潜力、公司在成都市水务领域的垄断经营优势、成都市政府对公司强有力的支持、稳步提升的盈利能力和现金流水平。同时，我们也关注到公司面临一定的政策风险、整体盈利水平不高等因素对公司经营的影响。债项等级充分考虑到了成都工业投资集团有限公司提供的无条件不可撤销连带责任担保以及兴业银行  （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）的流动性支持。

　　优 势

　　政府强有力资金支持。成都兴蓉作为成都市投融资体制改革的试点和政府公益项目的代建主体，承担成都市基础设施建设项目，持有和经营成都市重要的公用事业资产，得到了当地政府在政策、财政和融资渠道等方面的有力支持。市政府未来20年内每年补贴7.6亿元，主要用于水价的补贴与未来供排水基础设施建设的资本金投入和债务的本息偿还。对于公益性项目尤其是灾后重建项目，政府则给予专项资本金，同时对未来债务的还本付息，成都市也将每年安排足额的财政资金予以偿还。

　　区域经济快速发展。近年来，成都市经济持续快速发展，地区生产总值保持高速度增长，财政收入显著增长，城乡居民生活水平不断提高。同时，成都市高度重视城市的可持续发展，努力实现资源节约型、环境友好型城市的发展目标，尤其是2007年6月成都市被批准为全国统筹城乡综合配套改革试验区，为公司未来发展带来了新的历史机遇。

　　水务业务的区域垄断性和非经济周期性。公司拥有成都市中心城区污水处理的特许经营权和收费权，供水和污水处理在成都市辖区内具有垄断性，且产品需求相对稳定，受经济周期波动影响很小。水务业务带来充足稳定的现金流对公司未来业务的发展形成了有力的支持。

　　偿债保障措施很强。本期债券由成都工业投资集团有限公司提供无条件不可撤销连带责任担保；兴业银行股份有限公司授权兴业银行股份有限公司成都分行提供流动性支持。

　　关 注

　　盈利能力不强。水务行业属于国家公用事业，由于产品定价受地方政策性制约，定价水平低于西部其他省会城市，整体盈利水平不高。