截至上周五，封闭式基金平均折价率已快击破20%，已远远超过牛市6000点时的折价水平。随着折价率的降低，封闭式基金安全垫逐渐变薄，从某种程度上讲已经透支了未来的超额收益。 

    今年以来，随着大盘连续反弹，封基净值连续上涨，二级市场价格自然也水涨船高。但近来封基的二级市场价格涨幅明显高于净值增长，折价率趋于降低。4月份，31只偏股型封闭式基金净值整体增长3.84%，其二级市场价格平均上涨5.38%。 

    到了5月份，这一情况愈加明显。沪深300指数当月上涨5.22%，而封闭式基金整体净值增长率为2.79%，远远落后于指数。但封闭式基金的二级市场交易价格增长却远高于指数涨幅，平均价格上涨了10.19%。其中，基金同益、瑞福进取、基金裕阳位于涨幅前三位，分别上涨17.03% 、16.42%和 15.23% 。30只权益类封闭式基金中有17只基金价格涨幅超过10%。 

    不过由于此轮上涨封闭式基金净值增长并不很强，而折价率缩小并不具有持续性，往往呈现脉冲的特征。随着折价率的缩小，封闭式基金安全垫逐渐变薄。且折价率进一步缩小的空间有限，这从某种程度上透支了未来的超额收益。已经有基金经理建议客户抛售部分封基。