中期票据信用级别 AAA

　　发行主体信用级别 AAA

　　评级展望 稳定

　　发行主体 宝山钢铁股份有限公司

　　注册额度 100亿元

  　本期规模 50亿元

　　发行期限 3年期

　　基本观点

　　中诚信国际评定“宝山钢铁股份有限公司2009年度第一期中期票据”的信用级别为AAA，评定发行主体宝山钢铁股份有限公司（以下简称“宝钢股份(600019,股吧)”或“公司”）信用级别为AAA，评级展望为稳定。

 　　中诚信国际肯定了公司在中国钢铁行业中的领先地位，以及在产能规模、产品结构、研发能力、地理位置、财务实力等方面的优势。同时，中诚信国际关注到宏观经济步入调整周期、钢铁行业景气度下滑以及未来资本支出等不确定性因素可能对公司经营及整体信用状况造成的影响。

　　优 势

　　领先的行业地位。公司是中国最大的钢铁上市公司，产品涵盖了碳钢、不锈钢和特殊钢三大体系，以高附加值钢材产品生产为主。2008年，公司生铁、粗钢、钢材的产量分别达到2039.15万吨、2312.43万吨和2357.84万吨，生产规模位居行业前列。公司自2004年开始作为中国钢铁企业代表，参与全球铁矿石价格谈判，在铁矿石长协矿定价方面具备一定的话语权。同时，公司钢铁产品的定价已经成为中国乃至亚洲市场的价格风向标。

　　很强的盈利能力及财务实力。2008年，公司实现营业收入2006.38亿元，毛利率为12.20% 同时，公司资本结构合理，债务压力轻，截至2008年12月底，公司总资本化比率为35.74%，EBITDA利息倍数为7.75倍。

　　雄厚的研发实力。公司在新技术、新产品、新工艺、新装备的开发研制方面具有雄厚实力，技术创新综合能力较强。2007年，公司R&D投入率达到1.05%，科研经济效益超过14亿元；2008年，公司R&D投入率进一步上升至1.15%，达历史最高水平，并获得首批国家创新型企业命名。

　　独特的区位优势。公司位于上海，地处中国经济最发达和最活跃的长江三角洲，辐射华东、华北和华南等重要经济区域，区位优势明显。同时，长江入海口的便利水运条件保证了公司运输成本的比较优势。