招商证券：坚守信用底线 谨防城投债风险
来源：中财网
2009-05-26 01:41:09
5月25日，招商证券发布研究报告指出，应坚守信用底线，谨防城投债风险。报告称，地方政府所属的城投类企业以公开发行企业债和中期票据的形式产生的城投债市场，已成为地方政府基础设施建设的重要投融资平台，也被视为国内迅速发展的"准市政
5月25日，招商证券发布研究报告指出，应坚守信用底线，谨防城投债风险。报告称，地方政府所属的城投类企业以公开发行企业债和中期票据的形式产生的城投债市场，已成为地方政府基础设施建设的重要投融资平台，也被视为国内迅速发展的"准市政债"市场。近期09岳城建债事件引起投资者对城投债风险的广泛关注，作为迅速发展的"准市政债"市场，目前国内城投债市场仍存在信用评级体系不完备以及担保增级方式存在缺陷等问题，借鉴美国市政债的经验，我们认为应按照城投债资金用途、偿债资金来源和分行业的信用风险特征，建立城投债多层次的信用评级框架，为国内城投债的准确定价提供参照体系。对于国内城投债的发行，应支持和鼓励以专业的担保机构为主的市场化信用增级方式，以有效解决发行人自保、关联企业互保等诸多问题。鉴于目前城投债市场存在的一些问题，招商证券建议投资者配置城投债以主体评级在AA以上，发债主体的行政区划以直辖市和省会城市为主，剩余期限控制在5年以下。结合行政区划、主体评级、到期收益率以及流动性，推荐相关的城投债供投资者参考。
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