债市的回暖让债券型基金收益悄然回升。5月份以来，债券型基金的月度平均业绩要好于前4个月。根据天相数据统计，截至5月18日，5月份以来104只债券型基金（A/B/C分开计算）的平均收益为0.78%，都高于前四个月的平均收益，仅有1只债券型基金出现亏损，其中收益率在1%以上的基金达到31只。

　　增强型债基强于纯债基

　　根据天相数据显示，牛年以来前4个月债券型基金平均收益分别为-0.48%、0.17%、0.71%、0.06%，而5月份以来这个数据上升到0.78%，显然高于前4个月。从具体业绩分析，增强型债券基金的表现要好于纯债基金，排名前十的基金中有6只偏债型基金。以融华债券为例子，该基金股票投资的最大比例不超过40%，1季度末融华债券仓位达39.07%，今年以来已经获得了24.88%的收益。

　　信用债市场重新红火

　　对于债基重新被看好的原因，博时信用债券拟任基金经理过过钧表示，1季度，由于股市的好转，市场资金持续从债市向股市转移，央行4万亿投资以及银行信贷发放的爆发，也对市场资金面造成挤压，从而导致债市出现较大的调整。但是，经济面的持续好转以及企业盈利的恢复预期，企业信用债券又恢复了较为红火的行情，与国债金融债的利差逐步缩小，这些都支持了债券市场重新红火起来。

　　19日，万科无担保公司债收盘报109.25元，全日上涨0.14%，涨势明显；此外，同样是今年发行的10年期固定利率债券的09怀化债，自上市以来的不足2个月时间里上涨幅度超过11.5%，19日盘中还创出111.59元的新高。广发证券固定收益分析师何秀红指出，今年以来交易所公司债和企业债表现都较强，市场普遍接受经济衰退后期至复苏期间，信用债表现将好于利率产品的观点，这早在城投债热潮之前就已经启动。

　　对此，过钧还认为，尽管管理层大举输入流动性导致股市出现回暖，但实体经济是否能在目前点位支撑股市估值还存在不确定性。单纯从估值来看，信用债券收益率和股市市盈率比较，已不再像年初具有明显劣势，意味着市场如果进一步调整，信用债市场可能在短期内具有一定的投资机会。

　　有阶段性投资机会

　　诺安增利债券拟任基金经理钟志伟表示，债券市场在一季度出现调整后，目前债券市场已趋于稳定，债券收益率水平也基本反映了投资者对未来经济的预期，趋于合理。同时，股市随时都有可能调整，因此作为一种资产配置品种，资产组合中配置部分债券基金，还是有必要的，可以逃避短暂的股市调整风险。

　　富国优化强债拟任基金经理钟智伦表示，债市和债基都会有阶段性的投资机会。如果宏观经济继续向好，企业的经营环境改善了，信用风险降低，信用债券的投资将会取得超额收益；同时，与股票市场有关的债券产品例如可转换债券也会受益。而若经济复苏出现反复，国债、金融债则又将出现投资机会。