本周公布发行的企业债包括：09扬州开发债、09太不锈MTN1、09万华MTN2、09鲁高速债、09华西债。

　　本周强烈推荐09扬州开发债。它是继上次09哈城投债之后又一个被市场错估的债券。事实上，我们在市场认为09哈城投债风险很大的时候，在多篇周报中推荐09哈城投，认为其补贴规模不能囊括政府对它的支持（因为很多补贴直接进入项目），由于募集项目资金来源安排非常明确，在发行债券后公司基本上没有资金缺口，而政府承诺兜底更是有财政实力雄厚的哈尔滨市政府的保障，因此多次强调09哈城投和08西基投是财政支持方式很特殊的债券，不能用一般的思维来评判。事实证明，09哈城投债在近一个月收益率大幅下行，投资收益颇丰。

　　我们认为09扬州开发债虽然评级不高，但是其收入和补贴的模式非常特殊，支持力度很大，实际偿债能力非常强。公司的投资成本开支不仅包括了扬州开发区返还一级土地开发的出让资金和政府补贴，政府还根据投资需要和还本付息情况通过财政预算安排资金支持；同时为本债提供了偿债基金，政府承诺在无法完成还本付息时提供财政资金支持（详见以下分析）。我们在以往的城投债中很难看到如此强有力且明显的支持。考虑到其票面利率为5.8%（反映了评级级别），我们认为本债投资价值非常高。