本周债券市场上仅发行两支短融,发行金额合计 12 亿元,两支债券均为一年期到期还本付息债,评级在AA 内,涉及有色、综合类行业。悦达主要从事行业较为分散,涉及工业制造、基础设施投资等四大不相关的行业,但主要涉及的是周期性行业,鉴于公司负债一直保持在较为稳定的水平,我们给予分评分为3;09 包钢主要是从事稀土行业,公司有较强的资源优势,但由于负债增长较快(资产负债率62%),且90%是流动负债,短期负债水平较高,因此最终给予3-的评分。

    本周共有 3 支中票发行,发行金额合计128 亿元,其中有支为10亿的美元债。发债公司全部为国资委控股企业,信用评级全部为AAA,行业涉及石化、综合、电力。我们认为三支债券09 石油MTN1的信用级别最高,给予4+的评分。09 兵器与09 华能相比,前者涉及国防军备,该项为非周期性且为上升趋势,在国内军工类行业中居首,我们给予4-的评分;09 华能作为五大发电集团之一的华能集团子公司,面临电力需求有所下降,且负债比率较高且未来投资仍大的风险,因此我们给予3+的评分。

    本周第一支非金融企业美元债发行,该支债券为中石油发行的3 年期10 亿美元债,债券的票面利率定为6 个月美元Libor+利差,该债的发行为企业(特别是有国外并购需求的企业)提供了另一种可借鉴的方式。