昨天刚刚公布了4 月份的经济数据，包括（1）新增贷款5918 亿元，货币供应量同比增长近25.95%；(2)4 月份CPI 同比下降1.5%，PPI 同比下降6.6%。

   CPI 和PPI 在市场的预期之内，而4 月新增贷款数据较第一季度有较大幅度的回落，处于市场之前传闻中1 万亿和4000-5000 亿元这两个版本中间。这两条经济数据对债市都是有利的。因此，昨日利率产品都有较大幅度的上涨，其中国债收益率5 年期下降近6BP，而金融债收益率2-5 年期均有10BP 左右的降幅。

   信用债方面，则表现不一，基本来说是3 年期以下品种收益率下降而5 年期及以上信用债则总体上浮。具体来说，1 年期以下短融收益率基本都有下降，降幅在0-8BP 之间；中期票据来说则出现了分化，其中2 年和3 年期的中票收益率基本都有2-5BP 的下降，但是4 年期及以上品种则延续上周上行的走势，上升空间在0-7BP 之间，这与目前市场资产配置久期选择有关，投资者多选择3 年期左右的债券品种，而且一级市场上5年期及以上期限中票的供给压力依然很大，对其收益率也有一定的助推作用；企业债方面，各信用等级5 年期以下品种都有上涨行情，其中2 年期企债的收益率下降幅度最大为9.91BP，其他期限的收益率降幅则在1BP-4BP 之间；但7-10 年期企业债则有不同程度的收益率升幅，其中7 年期最大，为3.63BP

   我们仍然认为建议投资者以配置需求为主，在期限上选择３年期左右信用债品种，并采取逐步配置的操作策略。