博时价值增长基金经理：市场上涨趋势将继续
来源：证券之星
2009-05-05 15:16:22
09 年以来的诸多经济数据超出了多数人的预期，尤其是信贷的超速扩张和地产成交的迅速回暖。股指已经从去年 10 月的低点反弹超过了 30%，整体估值水平又回到了 20倍。客观看数据，目前不管从微观还是宏观层面，经济在一个较低水平上已经明确
09 年以来的诸多经济数据超出了多数人的预期，尤其是信贷的超速扩张和地产成交的迅速回暖。股指已经从去年 10 月的低点反弹超过了 30%，整体估值水平又回到了 20倍。客观看数据，目前不管从微观还是宏观层面，经济在一个较低水平上已经明确企稳，各项指标的环比都有上升迹象。过去一个季度的主要需求拉动还是集中在国家基建投资领域，未来的经济变化主要取决于需求能否向其他行业顺利扩散。从我们的观察来看，虽然总体信贷环境已经放宽，但企业出于对未来预期的不确定，以及对产成品价格向下波动的担心，企业间信用与生产存货决策都还处于一个非常保守的状态，我们相信，随着经济企稳趋势的明朗，此方面的信心将逐步恢复，并带动整体生产水平的提升。
中国的基本状况是产能不是约束，因此至少在短期内政府投资的刺激作用会比较明显。长期风险确实存在，但另一方面，我们或许低估了中国内需的增长潜力，因而对出口下滑的累计影响过度悲观。由于大量过剩产能的存在，未来的一年我们最可能看到的情况是产出稳步上升，同时通胀和盈利继续维持低位。在这种情况下，银行业的盈利将率先向上，并呈现出明显的早周期性特征。从投资来说，我们认为目前的市场上涨趋势将继续，未来基本面方面将以好消息为主，并不断印证市场的趋势。我们下阶段的投资将趋于积极，并重点关注金融股以及其他内需股的投资机会。
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