评级主体 北京华联综合超市股份有限公司

　　长期信用 AA

　　评级展望 稳定

　　基本观点

　　中诚信国际评定北京华联综合超市股份有限公司（以下简称“华联综超(600361,股吧)”或“公司”）长期信用级别为AA，评级展望为稳定。本级别反映了公司很强的偿债能力。中诚信国际肯定了公司在规模和门店网络方面的优势、良好的内部管理能力和持续增强的整体实力。同时，中诚信国际也考虑了宏观经济变化、零售市场竞争加剧以及公司未来快速发展对公司治理提出挑战等因素对整体信用状况的影响。

 　　优 势

　　广泛的全国性网络。华联综超门店地域分布广泛，在全国二十个省、市、自治区开设了分店。公司在北京、内蒙、贵州、广西等地区较早的抢占了有利的市场地位，并建立了良好的商誉，为将来的区域整合和规模效益发挥提供了有力保证。

　　稳定的供应渠道和消费群体。经过多年的经营和发展，公司目前已经拥有了较为稳定的供应渠道和消费群体，为公司巩固并加强商业地位和实现稳定的经营性现金流奠定了良好的基础。

　　良好的经营和管理能力。公司是国内最早开始以大型综合超市为主力业态的零售企业，本土化经营和管理经验成熟；高级管理人才大都来自跨国零售集团，管理水平较高。

　　很强的偿债能力。公司目前债务压力较小，货币资金可以完全覆盖公司债务，偿债能力很强。

　　关 注

　　国内零售市场开放带来的竞争加剧。随着我国零售市场的全面开放，外资零售企业加速了其在中国的扩张，零售业市场竞争进一步加剧。

　　快速扩张将加大公司的资金压力并带来管理方面的挑战。近年华联综超门店数量加速扩张，新门店实现盈利需要1-2年的培育期，费用的快速增长将在一段时期内加大公司的资金压力，同时扩张给公司管理能力和总部与子分公司协同效应的发挥也带来一定的挑战。

　　担保额度较大。截至2008年底，公司为华联集团、华联商贸及下属子公司共计11.61亿元借款提供担保，担保总额占公司净资产的60%以上，担保额度较大需要保持关注。