上证指数在不到半年的时间内上涨了900点左右，达到2550余点。此时，市场对于后市的观点众说纷纭。民生银行私人银行首席投资顾问高见则提醒投资者：短期内对股票收益不要太贪婪。

　　基金的“羊群效应”

　　中国经济时报：你以前也是基金经理，干基金是不是和私人银行不一样？

　　高见：我们接触的客户不希望我们收益率越高越好。超越大盘5％，我们就可以完全清仓，不要更多收益。这样可以完全躲掉大盘急剧下跌的风险。私人银行更多强调绝对收益，因为长期过高收益率是不可持续。比同期定期存款利率高一点的收益，这个收益是可靠的，也是可持续的，这样就够了。而基金则不是。

　　基金管理公司的考核很分明，如果你的业绩是前1／2，你的基本工资提高一倍；如果是前1／3，你的基本工资提高三倍。但是，你管理的基金可能仍然是亏本的。比如，2008年王亚伟管理的基金也亏了，虽然基金依然赔钱，但远远超过大盘，比别人少亏了点。这就造成一个很大的问题，即很容易形成基金经理抱团取暖的“羊群效应”。在中国，做投资的人之间其实都很熟悉，知道人家买什么，我就跟着买什么；人家卖什么，我就跟着卖。所以业绩上差不了太多。因此，你很难看出有差别。

　　“股市触底已经成功”

　　中国经济时报：你觉得未来股市走势会如何？

　　高见：我觉得现在股市是一个中长期投资的好机会，我们把上证综合指数作为一个商品收益率是5．96％，上证综指静态是5．05％，银行十年期周期收益率是3．6475％。从此次调整可以看出，市值和存款相比已回到“安全区域”。历史上，1997年5月份到2009年2月份，整个中国存款比例是28％，属于相当安全的时期。

　　中国经济时报：股市是否已触底了？股票和债权应该侧重选哪一个？具体应该如何操作？

　　高见：我觉得股市触底已经成功。2008年10月28日1664．93点是本轮调整的底部，今年截止到前几天，上证指数涨幅达到39．18％，短期反弹非常客观。今年股票机会多过债权，但是短期内不要太贪。应该从今年年初的被动防御转向适当波段操作。我觉得股市低于2300点时，对市场不要过于悲观。

　　中国经济时报：债券是否有机会？对资产配置如何考虑？

　　高见：我们觉得下面十个月股票和黄金的行情应该非常好。现在黄金是800美元，上涨和下跌的空间都不大。最近十个月股票和房地产都不错，因为这是两个具有高度相关性的投资品种。

　　债券市场已经从最高点回调，无论是中国上海利率，还是伦敦的基本利率，最近都处于最低点，说明利率下调空间是有限的。整个金融体系流动性紧张的情况已经稳住，央行没有降息还是有其原因的。

　　债券作为一个标准底仓的配置是可以的。我不认为今年债券市场有太大的机会，更多的体现为交易性价值。今年我觉得最好的投资品种是可转债，中期的信用债券以及企业可转换债券是最好的品种，包括股票可转债，也是非常好的。

　　我建议，资产配置上可以是50％的股票、25％的债权、10％的银行存款、15％的其他投资。另外，股票资产配置中，30％到40％做短线投资。大家对股市回暖也不要期望太高，对短期收益也不要太贪。