中国债市展望：积极关注低等级中短期信用债。

　　我们认为2季度利率产品依然没有明显的投资价值机会，其收益率虽然可能会受部分宏观数据低于预期出现短暂调整，但总体走势应该是延续1季度情形——震荡上行。

　　鉴于政府投资成效开始显现导致中国经济提前探底并开始步入复苏，因此1季度企业盈利情况可能是最糟糕时期，信用风险最担心的时期应该已经过去，我们预计2季度应该会逐步好转。我们预计2季度低等级（A+级及以下）中短端（5年期以内）信用债（包含公司债、分离债、中票、短融和企业债）收益率有望大幅下行，并且幅度应该大于中等级别（AA-级至AAA-级）信用债部分，因此建议2季度债券资产配置重点应该放在低等级信用债上。对于部分机构投资信用债存在信用等级硬性约束要求的，我们强烈建议风险承受能力较强的投资者适度放宽这些约束要求，以便更好地抓住低等级信用债收益率回落带来的投资机会。